投资风向标：机构称A股近期反弹或延续到8月底 看好周期、基建板块

摘要

投资风向标：机构称A股近期反弹或延续到8月底 看好周期、基建板块“7月份开始的(A股)反弹，估计会延续到8月份，8月份是短期炒波段的机会。”野村证券中国股票研究部主管和大中华区首席股票策略师刘鸣镝说，主要的支撑因素是A股上市公司业绩面总体不错，例如沪深300指数成份股中，有四分之三公司的中报业绩是盈喜的。

沪指小幅震荡，创业板指冲高回落，盘面上，工程建设板块再掀涨停潮，山东路桥等9股涨停；此外，钢铁、医疗等板块也表现活跃，券商、高速、机场等行业跌幅居前。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

国泰君安李少君：短线反击窗口 周期板块成急先锋

行业影响看，银行理财业务有所改善，相关业务范围扩宽，对银行利好是较确定的，非标与信用债融资预计会改善，有助于财政支出的切实提速，周期板块受益；此外，质押融资风险缓解，“制造业中的TMT”(计算机/电子/通信/军工/机械)股权质押负面影响有所修复，同时它们也属于估值敏感型受益于风险偏好提升，交易结构也相对良好，在本轮反弹中受益相对更大。

野村证券：A股近期反弹或延续到8月底

“7月份开始的(A股)反弹，估计会延续到8月份，8月份是短期炒波段的机会。”野村证券中国股票研究部主管和大中华区首席股票策略师刘鸣镝说，主要的支撑因素是A股上市公司业绩面总体不错，例如沪深300指数成份股中，有四分之三公司的中报业绩是盈喜的。

华泰策略：两大周期的位置塑造了A股市场估值底部

当前经济周期处于库存周期下行和产能周期开启初期，企业部门流动性脱虚入实；而本轮房地产去库存以来，居民部门的高流动性资产更多地转为固定资产，脱虚入实；金融周期处于房地产和地方政府部门结构性去杠杆的阶段，债务置换、非标整治的过程是负债与资产进行期限匹配的过程，降准所释放的部分流动性将锁于长期化的负债。三大部门的流动性趋势，均对A股估值形成压制，虽然我们预判后续仍将降准，但短期内难以给股票市场带来显著的增量资金。明年一季度至三季度期间库存周期或将见底回升，A股市场在这前后或将迎来业绩增速回升下的提估值行情。

银河证券：向上空间进一步打开

展望后市，沪指收于2900点之上，且两市量能逐级放大，沪指站上30日均线，向上空间进一步打开。随着两市逐步回暖反弹，政策放松预期的逐渐实现，一系列的组合利好使得底部更扎实，市场情绪逐渐得到修复，后期投资者需重点关注政策面的变化，以及量能的持续释放情况。

海通证券：政策边际改善 后续反弹看高一线

市场受到政策面利好连续强劲上涨，昨日大盘更是走出强势放量阳线，市场情绪也得到极大的修复，尤其受国常会政策利好较明显的基建，PPP等行业更是连续上演了涨停潮，但权重股如此上涨必然是一个不可持续的情况，未来一段时间如果权重股能稳定在目前的平台搭台，中小成长股则有所发挥，对于市场这波上涨来说无疑是最好的选择。其实国常会政策除了利好基建，PPP等行业，里面重点提到的将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的减税措施扩大到所有企业，这意味着扩大创新研发的减税力度也是财政刺激的重要方向。

华泰证券：看好周期、基建板块 持续关注消费和医药

受资产新规落地、财政政策信号积极等正面影响，资金面得到一定好转，信用环境也逐步宽松，因此投资者认为A股迎来年内最大的反弹行情，逐步开始加仓，行业配置方面开始转向周期板块，但同时认为这轮上涨仍为反弹而非反转，并且预期打得太满了，因此涨幅达到一定程度就会开始减仓。

光大证券：基金偏爱消费行业 创业板持仓占比提升

二季度基金行业配置选择。(1)周期品：紧信用环境为宏观经济带来一定的下行压力，除煤炭、钢铁和化工等行业持仓占比小幅提升，其余周期类资源品以及制造行业持仓占比都有不同程度的下滑；(2)消费品：消费是扩大内需和经济转型的方向，行业维持高景气，同时消费行业估值和盈利匹配度较好，是市场风险偏好低位时的避险选择，二季度基金消费板块持仓占比大幅提升；(3)科技：仅计算机(云计算)持仓占比提升，传媒、通信、军工、电子持仓占比下滑，通信已回归至低配；(4)金融：持仓占比全部下滑且低配。

招商证券：外资又是如何理解近期的政策变化的？

陆股通截至本周二已连续4周录得净流入，但周度流入规模均较小且呈现出逐步减弱的状态，上周累计流入资金37.38亿元，本周一小幅净流出之后，本周二在积极财政预期刺激下单日大幅流入26.34亿元。近7日外资主要增持传媒(分众传媒)、食品饮料(五粮液、伊利股份)、金融(万科A、中国平安)、建筑建材(宝钢股份、中国建筑)、医药(爱尔眼科、泰格医药)等板块。

华泰金融沈娟：银行股低估值夯实高安全边际 期待反转空间

目前银行股仓位为2016Q3以来最低，估值处于底部区间。近期资管新规细则落地，政策发生边际放松，有利于实现银行板块基本面企稳改善。政策微调后上半年压制银行估值的两大因素信用风险、合规风险解除，板块回升趋势逐步明确。重点推荐工商银行、招商银行，转型标的推荐光大银行、平安银行。

国金证券：货币与汇率间寻找新支点

7月23日国务院常委会议召开，会议提出“积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度”。与此同时，央行意外开展了5020亿元一年期中期借贷便利操作，利率是3.3%。政策的突然微调转向，使得A股行情技术性超跌反弹时间有所延长。央行连续净投放流动性，本期(0718-0724)累计净投放4120亿，平抑税期扰动，随后，央行窗口指导银行增加普通贷款并增配低评级信用债，银监会要求银行加大信贷投放力度。当前稳健的货币政策松紧适度，下半年定向降准可期，但汇率方面存压。下半年货币政策在“引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等”将定向发力。预计在政策偏暖背景下，资金面近期将维持平稳偏松格局。

中信建投：Q2宏观部门杠杆率如期分化

在以前的报告中，我们预计Q2非金融部门杠杆率仍呈现“民部门杠杆率同比回升、企业部门杠杆率有所回落，政府部门杠杆率总体企稳”的结构分化特征。Q2居民、企业、地方政府部门的杠杆率变动基本符合我们的预期。

中信证券：宽信用能实现吗？对下半年社融增速的详细估算

今年上半年社融增量比去年少增2.03万亿，其中表外融资便少增了3.74万亿，所以表外融资的下降是此次社融增量下降的一个很重要的原因。而表外融资的下降主要是由于强监管作用下表外融资受到抑制。为进行金融去杠杆和化解金融风险，监管部门从去年12开始便连续下发文件对表外融资进行限制。随着文件的执行落地，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票这三项‘影子银行主力军’不断萎缩。

中金公司：近期人民币的“抛压”来自何方？

从操作层面看，一方面外币债融资放缓、而另一方面偿还压力上升，都驱使这些海外发债的公司还(买回)美元，同时减持人民币。另一方面，上一轮中资企业海外发债在人民币升值到6.70附近的时候开始明显加速。本轮人民币快速跌穿6.70后，也可能逐步触发一些“对冲”需求，以减小实际意义上“卖空美元、做多人民币”的风险敞口。