行业研究： 房地产行业周度观点:6月投资微降 销售韧性依旧

2018年1-6月份,地产投资累计同比名义增长约9.7%,较1-5月回落0.5pct;6月单月同比增速约8.4%,较5月回落1.4pct。6月单月土地购置费高达4835亿元,同比大增88%,土地购置费的高增,对地产投资增速起到了一定的支撑作用,随着低线城市土地购置对整体地产投资拉动效应减弱,地产投资增速或将下滑。但受土地购置费去年同期基数的影响,不排除单月出现累计增速反弹的可能性。商品房销售面积1-6月累计同比增长约3.3%,较1-5月增速反弹约0.4pct,考虑到6月房企加速推盘的因素,销售保持了一定的韧性。当下,建议关注具备成本优势的稳健成长标的:万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福。

销售端:新房端,根据我们覆盖的38个大中城市地方房管局披露的数据,截至上周全部城市住宅累计成交12177.9万平,同比降低10.2%。分城市等级来看,一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-19.5%、-16.6%、-0.4%。二手房端,根据我们覆盖的12个城市地方房管局披露,截至上周累计成交3684.1万平,同比降低13.6%。由于政策端与资金端的持续收紧,2018年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。

库存端:根据我们覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据,上周,全部城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为-1.9%、2.7%、-14.9%、4.4%。

去化周期:根据我们所覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据,截至上周末,全部城市及一二三线城市12周移动平均去化周期分别为34.9周、37.1周、30.0周、37.2周,同比增速分别为10.9%、5.0%、38.0%、-13.8%。

根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据,百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低30.4%,同比降低14.2%;成交建筑面积四周滚动环比增加9.6%,同比持平;成交总价四周滚动环比增加33.7%,同比增加14.2%。从供需关系来看,近四周成交建面与供应建面比值为112%。