农林牧渔：畜禽链景气回升延续，建议布局三季度涨价行情

周度专题：畜禽链景气回升延续建议布局三季度涨价行情：猪价自3月份后快速下跌，最低跌破10元/公斤，养殖户头均亏损最多超过300元/头，伴随持续近3个月的亏损，前期利空因素逐步消化，中大猪存栏占比、出栏体重等指标均逐步下降，猪价反弹开启。目前猪价反弹至约11.5元/公斤，根据季节性规律，3季度反弹仍有望延续。据搜猪网数据，7月20日生猪出栏均价反弹至12.27元/公斤，环比上涨0.99%，继续看好三季度生猪价格季节性反弹延续，后续建议重点关注行业现金流变化。

水产料方面，受益消费升级，国内水产品景气维持向上趋势，行业迎来水产品产业链总量扩张、养殖补充捕捞下行、结构升级，建议布局受益于水产饲料需求升级的龙头标的。

周度策略：参与畜禽价格反弹，优选业绩增长确定白马股：畜禽价格反弹持续。1）生猪：据搜猪网，7月20日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.27元/公斤，环比上涨0.99%，预计三季度猪价反弹有望延续。2）肉禽：据博亚和讯，7月13日烟台地区毛鸡价格4.15元/斤，环比下跌1.7%；鸡苗价格2.82元/羽，环比上涨12.8%。

中长期角度，生猪养殖规模化进程标杆企业的投资回报率高于其他企业的平均水平，成本优势带来超额收益。建议关注牧原股份、温氏股份等。

毛鸡价格淡季不淡，凸显供需偏紧：受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，换羽难度加大，行业景气有持续性。伴随3季度旺季到来，禽链价格有望迎来主升浪，关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的；1）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注水产饲料龙头、天马科技、唐人神等；2）动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份。

推荐标的：温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。

牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年公司出栏量为1100-1300万头，2018/2019年EPS为2.05/2.14元，买入评级。

生物股份：动保行业龙头标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计2018/2019年EPS为1.17/1.42元，买入评级。

隆平高科：隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，预计2018/2019年EPS为0.90/1.06元，买入评级。