【港股解码】赚了30亿元的海通证券，业绩下滑24.64%

自7月份以来，各家上市公司开始纷纷披露自家的半年度业绩预告。其中，有的公司业绩亏损，有的公司赚的盆满钵满，有的是看似赚了钱，实则业绩在下滑；而海通证券(06837-HK；600837-CN)就是上述的第三种情况。

营收、净利润双双下降

海通证券成立于1988年，是国内二十世纪八十年代成立的证券公司中唯一一家至今仍在运营并且尚未更名、未接受政府注资的大型证券公司，其前身是上海海通证券公司。公司于1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。

海通证券作为国内成立最早、综合实力最强的证券公司之一。公司主营除证券经纪、投行、资产管理等传统业务外，还主营融资融券、股指期货和PE投资等创新业务。

7月20日，海通证券于香港联交所发布《2018年半年度业绩快报公告》，根据公告显示，今年1月至6月海通证券实现营业收入人民币109.62亿元，与2017年同期的128.11亿元相比，营业收入同比减少14.43%；归属于上市公司股东净利润由2017年的40.2亿元减少至今年的30.3亿元，同比下降24.64%；实现扣除非经常性损益的净利润26.38亿元，与2017年同期的36.25亿元相比倒退了27.23%。

（图片来自：港交所）(单位：万元人民币)

纵观海通证券的半年度业绩快报几乎所有的数据都是在呈负增长。对于业绩下滑，海通证券在公告中也给出了相应的解释：今年上半年股市一直处于震荡下行的状态，整个A股市场，上证综合指数下降14%，深证成份指数下降15%。

对于业绩的下滑，海通证券也没有表现出过度的担忧，并表示目前公司各项业务稳定、资产结构良好、流动性强、各项风险指控指标符合《证券公司风险指标管理办法》。

海通证券今年上半年业绩下滑，那资本市场中的表现又如何呢？

底部横盘，存在反弹迹象

众所周知，公司的股价依附于公司的业绩表现，业绩表现良好的公司才具有投资的价值。A股市场上，海通证券昨日报收9.43元/股；今开9.49元/股，盘中最高9.93元/股，尾盘报收9.80元/股，涨幅为3.92%；成交量109.7万手，成交额达10.72亿元，总市值高达1127亿元。

结合海通证券的日K线来看，自今年1月26日以来海通证券进入历史高位，之后股价持续走低。截至今天，近半年的时间里海通证券股价下降幅度约33%。从6月20日起，海通证券进入底部横盘阶段，上周五到今日三个交易日伴随着大阳线、下影小阳线、上影阳线，海通证券开始出现反弹迹象。而纵观整个券商板块，今日海通证券在券商涨幅榜中排名第四。

（图片源自：同花顺）

公司发展依赖经纪业务，行业集中度提高

2017年中国股市出现严重分化，以蓝筹为代表的沪深300指数全年上涨22%，创业板指数全年下跌11%，A股全年交易量229万亿元(双边)，同比下降11%。在去杠杆、控总量、调结构的宏观调控政策影响下，国内债券市场继续走弱，中债综合净价指数全年下跌4.2%；直接融资规模有所萎缩，股权融资规模1.6万亿元，同比下降16%；债券融资规模20.6万亿元，同比下降12%，其中金融类和 企业类债券融资规模12.2万亿元，同比下降15%。

从行业竞争和发展态势来看，行业内各家券商均加紧推进资本补充，行业资产分布保持稳定，但营收利润逐渐向大型券商集中；传统业务（经纪、自营和承销保荐）收入占比下降，战略性业务（财富 管理、资产管理、主经纪商和国际业务等）布局加快。

即便传统业务收入占比不断下降，但传统业务尤其是证券经纪业务带来的手续费和佣金净收入是券商行业的主要收入来源。

受今年国内股市行情的影响，A股市场成交活跃度降低，这直接导致证券经纪业务收入减少；震荡行情的影响，券商行业的融资融券、股票质押业务的发展也受到一定程度的影响。因此，包括海通证券在内的整个券商行业在今年的发展中要格外注意市场风险，主要包括：股价风险、利率风险、汇率风险。

综上所述，虽然海通证券今年上半年业绩增幅为负，但总体上也是赚了30多亿元，相对于业绩亏损、风险指标迫近监管红线的券商而言，其业绩表现已经处于行业前列，未来发展也值得期待。