五大券商周二看好6板块44股
第1页:国防军工行业:军机研发训练不断加速,持续推荐航空板块 荐14股第2页:食品饮料行业:中报季拉开序幕,关注业绩超预期标的 荐8股第3页:保险行业:关注中报期超预期因素 荐2股第4页:公用事业:火电逆周期配置,环保将超跌反弹 荐5股第5页:机械设备:从机械企业的微观视角看美国经济 荐11股第6页:家电行业:6月空调出货量良好,继续推荐白电龙头 荐4股
国防军工行业:军机研发训练不断加速,持续推荐航空板块 荐14股
类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：杨帆 日期：2018-07-23
投资建议:本周大盘持续低迷,但军工板块仍保持上涨,跑赢市场0.5个百分点。因受中美贸易摩擦等外部事件影响,市场短期内仍有一定的风险,在这种大背景下,军工板块相对独立的属性决定了它有可能走出独立行情,目前军工板块估值仍在合理区间,建议关注行业成长和改革机会,重点关注低估值个股的机会。同时本周军工板块内部热点事件不断,尤其是航空领域。歼-31新型舰载机在研,歼-20、歼-16公开夜巡,歼-15进行弹射试验,一系列事件都表征着我国航空子领域处于一个高速向上的景气周期,军工行业蓬勃发展。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业一季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
推荐标的:重点关注优质军工白马(中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、鹏起科技(聚焦军工主业)、康达新材(聚酰亚胺)等。 热点聚焦:事件1:广州杰赛科技股份有限公司于7月18日发布关于国有股份无偿划转事宜的提示性公告。中国电子科技集团公司第七研究所、中国电子科技集团公司第五十四研究所、中华通信系统有限责任公司及桂林大为通信技术有限公司将各自所持杰赛科技154,166,700股、34,922,000股、11,641,649股及1,332,100股国有股份无偿划转至中电网络通信有限公司持有,同时桂林大为也将所持有的134,559股国有股份无偿划转至中国电子科技集团公司第三十四研究所持有。本次无偿划转实施完成后,公司控股股东将由七所变更为中电通信。事件2:英国品牌评估机构BrandFinance发布“2018全球最有价值25个航空航天和防务品牌”排行榜。波音、空客和洛克希德依旧名列前三位,中国的中航科工首次上榜,名列第20位。
行情回顾:上周(7.16-7.22)上证综指下跌0.07%,申万国防军工指数上涨0.43%,跑赢市场0.5个百分点,位列申万28个一级行业中的第10名。
公司跟踪:(1)旋极信息:北京旋极信息技术股份有限公司拟购买合肥瑞成产业投资有限公司股权,并已向合肥瑞成股东之一北京嘉广资产管理中心支付共1亿元意向金。目前通过集体磋商、单独沟通等多种方式已了解到各股东的交易意愿及各自诉求,未来将依据相关信息进一步完善交易方案。旋极信息于2018年5月30日起停牌至今并继续停牌。(2)海格通信:公司关于控股股东通过定向资产管理计划增持公司股份的进展公告,2018年7月4日至2018年7月13日期间,无线电集团通过中邮证券珠江1号定向资产管理计划以集中竞价方式累计增持公司股份共计23,176,328股,占公司总股本的1.00%。上述增持前,无线电集团持有公司股份526,157,934股,占公司总股本的22.81%。增持后,无线电集团持有公司股份549,334,262股,占公司总股本的23.81%。
热点新闻:(1)为贯彻落实军民融合发展战略和创新驱动发展战略,充分调动全社会优势力量资源参与民用航天技术创新科研任务,提升航天自主创新能力,国防科工局于近日发布《民用航天“十三五”技术预先研究第二批项目指南》,包括先进基础技术研究、国产宇航核心元器件和软件应用、卫星应用技术三个方向20个任务。(2)歼-31战机更适合上航母,或3年后实现上舰。中国正在研制新型舰载机以代替歼-15。军事专家李杰在接受人民网采访时分析称,未来3-5年我国四代机或将登上航母,相对于歼-20,歼-31重量更小,机身长度和翼展也更小,更为适合上舰,使航母相对有限的空间可停放更多舰载机。列装四代机以后,中国军队在海上方向的能力将会有质的飞跃。(3)中国双航母并排施工辽宁舰已开始修复飞行甲板。在北方造舰基地中的双航母施工现场,在飞行甲板上工作的工程人员们正在高温天气下坚持生产。与辽宁舰的舰岛后向对比,国产航母雷达的视野更好。未来国产航母服役后我们将有机会看到中国海军双航母齐头并进。
风险提示:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高;军工混改、科研院所进程不及预期;海空装备列装缓慢。
涨停敢死队“目标股”曝光
标签：军工板块航空板块弹射试验成长逻辑BrandFinance
第1页:国防军工行业:军机研发训练不断加速,持续推荐航空板块 荐14股第2页:食品饮料行业:中报季拉开序幕,关注业绩超预期标的 荐8股第3页:保险行业:关注中报期超预期因素 荐2股第4页:公用事业:火电逆周期配置,环保将超跌反弹 荐5股第5页:机械设备:从机械企业的微观视角看美国经济 荐11股第6页:家电行业:6月空调出货量良好,继续推荐白电龙头 荐4股
食品饮料行业:中报季拉开序幕,关注业绩超预期标的 荐8股
类别：行业研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张月彗 日期：2018-07-23
上周板块及上市公司表现
食品饮料板上周整体呈现震荡走低态势,全周收于11499.98点,当周下跌2.26%,跑输上证指数2.21个百分点。从一级行业来看,食品饮料当周在申万一级行业中表现不佳,排名至第24位。二级子行业多数收跌,啤酒(3.58%)、其他酒类(1.49%)两板块收涨,调味品(-3.53%)乳品(-2.88%)、白酒(-2.53%)跌幅相对明显。从个股来看,当周个股下跌家数居多,除加加食品、麦趣尔、汤成倍健3家停牌之外,当周23家收涨,1家收平,51家收跌。开源食品投资组合跌幅2.74%,跑输申万食品饮料指数0.48个百分点;全年涨幅17.15%,跑赢申万食品饮料指数17.41个百分点。
行业及上市公司重点消息
贵州茅台:上半年实现利润增速40%左右
2018年上半年中国规模以上啤酒企业产量2064万千升,增长1.2%
GDT第216次平均中标价下跌1.7%
行业数据追踪
上游产品价格方面,猪肉板块价格有所回升,仔猪价格上涨0.71元至25.69元,生猪价格下降0.21元至12.56元,猪肉价格上涨0.99元至18.81元。乳品价格涨跌不一,牛奶价格上涨0.03元至11.57元,酸奶价格下降0.01元至14.31元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.02元至227.28元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.13元至180.65元,中老年奶粉下降0.04元至94.75元。小麦价格上涨8.10元至2432.10元/吨;玉米价格上涨0.10元至1765.20元/吨;黄豆价格下降38.10元至3706.70元。白砂糖价格上涨0.01元至11.40元/公斤。
投资策略
市场情绪未得到有效修复前,食饮板块走势还将持续受到市场波动的影响,随着上市公司半年报逐步披露,业绩分化也将引导市场关注中报表现更加稳定的公司。再次提醒投资者我们对于食饮板块消费升级(尤其是三四线城市升级加速)、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险
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保险行业:关注中报期超预期因素 荐2股
类别：行业研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：陈雯 日期：2018-07-23
超预期因素之一:上市险企6月保费数据整体超预期:目前上市险企均已披露6月保费数据,6月单月保费数据超预期。新单方面平安6月个险新单111.08亿元,上半年总个险新单负增长缩小至-6.3%;同样太保寿上半年个险新单负增长缩窄至-19.7%。从总保费数据来看,国寿、平安、太保、新华上半年总保费收入分别为3602亿元、4080亿元、1300亿元、679亿元,分别同比增长4.1%、19.6%、17.6%、10.8%,保持较好增速。
超预期因素之二:新华发布业绩预告,利润及投资均有一定超预期。新华近日发布中报预告,收益准备金折现率变动利润预计增长80%,虽然保险公司对利润存在很大的操作空间,且利润并不能反映公司的实际经营情况,但是应考虑到利润的大幅增长对市场投资者带来的潜在影响。投资端来看新华上半年总投资收益较17年同期基本持平,主要还是上半年整体资产配置压力不大,上半年利率维持相对高位,同时可供出售项可以隐藏一定的浮亏,负债端相对企稳的情况下投资端超预期的表现有助于估值的修复。
潜在超预期因素之三:上市险企上半年NBV同比增速有望超预期。对于市场更为关注的NBV情况,我们认为上市险企的中报表现仍然有超预期的可能,优质险企标的NBV有望在上半年转正并实现个位数增长,虽然行业整体有所承压但是同比负增长幅度较Q1数据会有明显好转,预计新华、太保上半年新业务价值同比负增长幅度在-20%至-15%的区间内,全年来看有望持续改善。
潜在的超预期因素之四:如果利率及市场相对企稳、保费数据继续改善,则保险股投资端及负债端的经营环境将会持续好转。对于保险股今年的下跌,我们认为前期主要是由于对新单负增长的担心,六月下旬的下跌主要是整体市场影响、利率下跌以及对19号文的潜在担忧,但是从当前来看,权益市场及利率相对的企稳以及上市险企对19号文之下替代产品的上线开售和部分险企推出的新产品预计将使得下半年NBV仍然有改善的动力,同时下半年相对较低的基数同样提供了持续改善的余地。
投资建议:当前保险股的估值仍然处在历史底部,太保、新华17年P/EV仅为1.03倍、0.92倍,我们认为在行业经营环境不是足够差的情况下,1倍P/EV以下的保险股具备较高的吸引力,在投资端及负债端均有改善甚至超预期因素的情况下,积极看好保险股的估值修复,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注中国太保、新华保险。
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公用事业:火电逆周期配置,环保将超跌反弹 荐5股
类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2018-07-23
电力全面市场化政策超预期,火电板块估值提升。7月18日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》。火电市场化改革是核心,将提升火电估值。2018年1-6月,全社会用电量累计32291亿千瓦时(+9.4%)。其中火电同比增长8.0%(+0.9pct),持续维持较高增速。火电三季度利润将逐步改善,中期来看,如果经济超预期下行,动力煤价格将逐步回落。火电逆周期配置选华能国际和华电国际。
资管新规缓解“紧信用”状况,环保板块将迎来超跌反弹。7月20日,银保监会公布了资管新规的重要实施细则,随后央行提出资管新规的补充通知。随着资管新规对过渡期的相关限制放宽,以及货币政策的配合,预计社会融资增速将企稳回升。政策缓解了资金流压力,加大了流动性,有利于缓解环保企业融资压力以及降低融资成本。PPP项目支撑的环保行业尤其水处理板块前期严重超跌,反弹弹性大,首选国祯环保。
高运营占比带来稳定现金流,配置价值凸显。运营类项目相比工程类项目来说,产生的收益具有持续、稳定和低风险的特点,有利于企业盈利能力的优化和现金流的维持。建议关注危废行业龙头,布局环卫全产业链的环卫龙头龙马环卫以及污水处理优质标的国祯环保,这些公司的运营收入占比高,现金流状况良好,性价比高,建议超配。
蓝天保卫战加大检测需求,监测龙头充分受益。国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出力争2020年煤炭占能源消费总量比重降到58%以下,天然气要达到10%,“煤改气”将持续加码,利好大气和监测板块相关企业。2018上半年燃气板块增长28%,监测板块增长29%。为打赢蓝天保卫战,监测需求快速提升,天然气消费长期增长确定性强。推荐监测龙头华测监测。
风险提示
政策落地、规划推进不达预期;煤价持续上涨;项目落地不达预期;行业竞争加剧。
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机械设备:从机械企业的微观视角看美国经济 荐11股
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘芷君,罗立波 日期：2018-07-23
周末专题从机械企业的微观角度看美国经济7月17日,美联储公布工业产出数据,显示工业增长受到采矿业和制造业的支撑。与此同时,根据周二晚间,美联储主席鲍威尔发表国会听证会证词,表示经济增长速度可能快于目前的预期。关于美国GDP的乐观猜测也见诸多方媒 体报道,本期周末专题,我们将从机械企业的微观视角来观察目前的美国经济。
经济和政策观察:根据国家统计局的数据,上半年国内GDP同比增长6.8%。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。上半年,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,增速比一季度回落0.1个百分点。上半年,全国固定资产投资(不含农户)297316亿元,同比增长6.0%,增速比一季度回落1.5个百分点。其中制造业投资增长6.8%,增速连续三个月回升,比一季度加快3.0个百分点,比上年同期加快1.3个百分点。1-6月份,全国房地产开发投资同比名义增长9.7%,增速比1-5月份回落0.5个百分点。
市场表现分析:本周(7.16-7.20)市场表现先抑后扬整体走平,沪深300指数微涨0.01%,创业板指数微跌0.55%,申万机械设备板块微跌0.13%。机械动态变化:根据工程机械协会的数据显示,2018年6月汽车起重机销量3198台,同比增长93.70%。2018年6月叉车销量52531台,同比增长28.21%。根据国家统计局数据,2018年6月工业机器人产量13777台,同比增长7.2%;1-6月累计产量73849台,同比增长23.9%。
机械行业观点与组合:2018年以来,下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平。但去杠杆政策的持续推进和贸易争端的不断演化推升了整体的不确定性。当前,下游产业基于自主发展、参与全球竞争的考虑,更加重视核心装备、核心零部件的国产化进程,给机械设备企业带来了新的发展机遇。我们提出“应对不确定性,重视研发技术溢价”。在前述宏观背景下,企业想要把握机遇,更加依赖于内生的、创新性的、轻资产低杠杆的模式。我们认为基于商业化前提进行高强度技术研发、具备新业务拓展经验的优秀装备企业将脱颖而出,获得成长溢价。基于行业需求延续,企业财务改善明显,我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。
近期推荐组合:三一重工、艾迪精密、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电*、龙马环卫*、巨星科技、华测检测、弘亚数控、浙江鼎力;同时我们建议积极关注装备制造细分领域的龙头企业,包括:杰瑞股份、海油工程、通源石油、长川科技*、克来机电、杰克股份、中国中车、中集集团、先导智能、柳工、徐工机械等。(标*为联合覆盖)
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。
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家电行业:6月空调出货量良好,继续推荐白电龙头 荐4股
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：曾婵,袁雨辰 日期：2018-07-23
投资建议:6月空调出货量良好,继续推荐白电龙头
建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头,继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头,推荐白电龙头格力电器、青岛海尔、美的集团,小家电龙头苏泊尔。待外部环境趋于稳定后,出口龙头的中期业绩将有望迎来改善,依然看好出口行业格局改善带来的龙头的长期成长性,建议关注西式厨房小家电龙头新宝股份。
一周行情回顾(2018.07.16-2018.07.20)
沪深300指数与上周持平。本周家电板块表现较差,申万家电指数下跌2.5%,跑输市场2.5个百分点,其中白电指数下跌2.6%,视听器材指数跌幅为1.0%。
本周行业要闻行业动态
净水行业上半年回顾:稳步增长据中怡康数据,2018年1-5月份我国净水销售规模达到171亿元,同比增长15%。政策端:水效标准即将实施;品牌端:中外品牌竞争激励,格局略有改变;产品端:小品牌主打新概念,大品牌引全屋解决方案。
智能制造先锋齐聚,中国家电升级有章可循
7月20日,《电器》杂志社主办了“智造新时代”高峰论坛。会上总结,家电产业正处于“由大变强”的关键时期,制造升级将增强中国家电业的长期抗压能力,成为推动中国家电产业制造升级的新动能。品牌动态
智慧家庭风口已至海尔智慧成套入户破500万
海尔在2018智慧家庭发展高峰论坛公布了今年3月发布智慧家庭成套方案以来的落地进展情况:成套入户500万户,网器销量2.1亿台,在线网器2800万,注册用户1.3亿,网器大数据交互量4000亿/天。
行业月度数据回顾(2018年6月)
产业在线空调数据回顾:内销维持高增速,带动整体销量持续提升。奥克斯内销表现优异,格力外销出众。l汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率持续贬值。
原材料价格:
本周冷轧板卷涨价,铝、铜、原油降价。
面板价格:
截止2018年7月,面板价格小幅回升。
风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。
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