白马蓝筹抱团更甚 基金着手中长期布局

在弱市环境下，二季度大盘蓝筹股依旧是公募基金的重仓标的，抱团前十大重仓股的基金数量继续增多，达到3203只。针对未来市场，基金普遍认为，虽然医药板块前期超额收益明显，但中长期机会犹在。当前A股整体估值处于底部区间，是进行中长期布局的良好时点。

大盘蓝筹仍是最爱

据数据，公募基金二季度继续偏爱大消费“白马”，重仓绩优蓝筹股，贵州茅台、格力电器、美的集团、中国平安、分众传媒、五粮液、伊利股份、泸州老窖、招商银行、恒瑞医药位列基金前十大重仓股。与一季末相比，二季末前十大重仓股变化不大，依旧集中在金融和食品饮料等行业，仅剔除保利地产，调入恒瑞医药，但保利地产仍为第十一大重仓股。

值得注意的是，前十大重仓股的抱团取暖现象更加明显。一季末持有前十大重仓股单只或多只的基金数量为2885只，二季末这一数字达到了3203只，增长11%，持有总市值也略有上升。其中，持有贵州茅台、格力电器、中国平安、伊利股份的基金数量均在350只以上，二季度的市场下跌并未阻挡公募基金对核心资产的热情。

个股中，贵州茅台依然最受基金经理欢迎，共有86家基金公司的514只基金持有该股票，持股市值达到232.32亿元，格力电器和美的集团的基金持有总市值也超过150亿元。但上述3只股票在震荡的二季度表现不一，贵州茅台涨幅达8.75%，格力电器微涨0.53%，美的集团则下跌2.08%。

在单季被基金增持最多的个股中，最具吸引力的依旧是贵州茅台，持仓市值增加37.75亿元。值得一提的是，2018年二季度末的基金增持前十大股中出现了较多新面孔，包括长春高新、康泰生物、口子窖、青岛海尔、航天信息、三一重工、智飞生物、浪潮信息等，上述个股持仓变动均在17亿元以上，增仓价值成长明显。

减持数据显示，中国平安、阳光电源、隆基股份、三安光电、中国巨石、招商银行、中国石化、东方园林和赣锋锂业等个股的基金持仓市值减少较多，均在27亿元以上。

从行业角度看，金牛理财网统计显示，2018年二季度基金投资的前四大行业是制造业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业，以及批发和零售业。2018年二季度，上述行业基金净值占比分别为44.13%、4.83%、3.87%、3.06%。其中，制造业和批发零售业的基金净值占比较上一个季度出现上涨，金融业与软件及信息业则出现下降。

医药板块中长期机会犹在

二季度医药生物、休闲服务、食品饮料等板块表现抢眼，带动相关基金业绩脱颖而出，其中医药类基金净值涨幅更是位列前茅。虽然前期板块涨幅较大，但相关基金认为医药板块的中长期机会犹在。

主动股票型基金中收益第一的上投摩根医疗健康表示，以当下的经营趋势和估值进行直观理解，医药板块的相对优势并不突出，但考虑稳定性，风险调整后的预期回报仍有较好的比较优势。除了对产业竞争力和稳定性较好的公司进行核心配置，会关注在一致性评价和医保支付新的体系下制剂领域的竞争环境变化带来的潜在风险，以及产业链中不同环节因规则变化带来的相对地位的变迁，逐步布局其中的中长期投资机会。

混合型基金中表现优异的富国精准医疗表示，二季度医药板块分化加剧，沪深300医药上涨4.83%，而申万医药指数下跌0.17%，大市值医药股具备明显的超额收益。随着医药产业政策的进一步明朗，较大市值公司的优势越发明显，长期来看，这些公司依然具备可观的上涨空间。

中欧医疗健康混合表示，三季度持续看好创新药企业和优质仿制药企业。此外，对于部分长期空间广阔的、景气度有望持续保持高位的部分医疗服务龙头也会重点布局。

低估值下着手长期布局

虽然二季度大盘下行明显，基金总体业绩表现不佳，但众多基金表示，当前A股整体估值吸引力上升，或是进行中长期布局的良好时点。安信价值精选指出，目前沪深300指数和中证500指数的市盈率和市净率均处于历史1/4分位的水平。站在当前时点，以3年为周期，上涨概率明显大于下跌概率。

南方优选成长混合认为，市场估值已经到了合理偏低区间，无论是从历史纵向对比，还是从FED模型的股债收益比角度，下跌空间已十分有限，很多行业龙头性价比凸显。对中国经济的增长潜力保持乐观，在市场情绪最为低迷的时候，往往也是最有利于中长期投资布局的时候。

中欧价值发现混合表示，后市最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置。从过往的投资经验来看，在整体市场估值较低时进行投资，大概率会给投资者带来非常好的长期回报。个股上依然以价值成长蓝筹和低估值蓝筹为主，同时挖掘估值趋近合理、因市场流动性下降而股价受到压制、未来将保持较高业绩增速的成长类个股。

东方红睿丰混合认为，市场受情绪影响较大，但整体估值水平到了历史上非常低的位置，并且估值结构趋于集中，特别是成长股的绝对和相对估值水平更低，很多成长股在股价回落后已经具有长期投资价值。

（中国证券报 李惠敏 林荣华）