A股近六成银行股破净 高管自掏腰包“保价”

近期，P2P行业 “爆爆爆”，银行则是“破破破”。

截至7月20日收盘，A股有15只银行股“破净”，在A股26家上市银行中占比近六成。

在此状况下，股东和高管纷纷抛出增持大招，银行股能挺住吗？

银行股破净潮

随着大盘持续萎靡，破净股也越来越多，其中银行板块成为破净股的集中地。

数据显示，截至7月20日收盘，26家A股上市银行中，已有15家股价在每股净资产下方。其中“破净”最为严重的是华夏银行，目前的市净率(PB)仅有0.64倍。华夏银行的股价自今年2月5日达到阶段性高点10.27元之后，便开始一路下跌，截至7月20日收盘，股价已跌至7.46元，相较高点几乎跌去三成。

除了华夏银行之外，民生银行、交通银行和光大银行的市净率也都在0.7倍左右。

五大国有银行中，除建设银行勉强站上“1”以外，其余均破净，最低的为交通银行，仅有0.72倍。

目前市净率最高的3家银行是招商银行、宁波银行和张家港行，市净率均在1.2倍之上，分别是1.57倍、1.44倍和1.32倍。不过，相比高峰时也打折不少。据悉，2017年张家港行最为风光时，市净率一度达到6倍。

财富证券的一份研报显示，6月，银行板块整体估值在一路下探，7月中旬略有回升。截至7月中旬，银行板块整体市净率为0.89倍，较7月初年内最低值回升约5BP，不过依旧低于过去7年的中位值(1.03倍)，相比A股估值折价48%，且已经连续3个月处于破净状态。

对于上市银行大面积“破净”的现象，中国民生银行首席研究员温彬在接受《国际金融报》记者采访时表示，银行“破净”在以前也出现过，而近期的“破净”主要是跟目前资本市场的调整，指数有所回落有关。因为目前国际金融环境存在动荡和不确定性，导致一些风险也在中国资本市场上有所体现，作为权重大的银行板块，估值也面临着下行的压力。

“但‘破净’并不意味着银行业的经营出现了什么问题。”温彬强调，“今年以来，银行业的营收水平保持稳定，同时整个行业的不良资产也总体可控，银行业的经营还是比较稳健的。”

稳价收效甚微

股价节节走低，多家银行触发稳定股价措施。

7月16日晚，杭州银行公告称，自2018年6月19日起至2018年7月16日，该行股票已连续20个交易日的收盘价低于最近一年经审计的每股净资产，达到触发稳定股价措施的条件，将通过公司回购股票、公司实际控制人及其一致行动人增持公司股票，董事(不含独立董事)、高级管理人员增持股票等方式启动稳定股价措施。

杭州银行已是近期第3家需要进行“稳价”的银行。今年5月，上海银行、江苏银行也相继因连续20个交易日收盘价低于每股净资产而触发了稳定股价措施。

随后，上海银行公告称将采取持股5%以上的股东增持股票的措施履行稳定股价义务。截至7月20日，该行已有两家股东对其进行了增持，但收效甚微，该行收盘价依然低于每股净资产。

江苏银行拟采取第一大股东、非独立董事、高级管理人员增持股份的措施来稳定股价。截至7月20日，上述人士均已完成增持股份，但这期间该行收盘价同样并未超过每股净资产。

温彬表示，目前银行股总体来说还是受大盘自身运行的影响大。

稳定股价也是市值管理的一个手段，通常在整个股市下行，包括自身股价面临超跌的情况下，股东进行回购增持，有利于稳定市场信心，对股价形成一个支撑。

西南证券研究发展中心金融组首席分析师刘嘉玮告诉记者，在提升银行股股价这方面，和大部分行业不同，银行股可以选择的方式不多。而银行股流通盘很大，这种简单的维稳措施往往难以解决。

高管自掏腰包

如果仅仅计算上市银行的高管增持，那么今年以来已有招商银行等多家银行的高管累计耗资超过3000万元出手增持了自家公司的股份。

浦发银行7月17日晚公告称，该行副行长崔炳文于7月17日以自有资金从二级市场买入公司A股股票，成交价格区间为9.46元至9.47元，增持数量为5.17万股。

这也是该行一周内的第7位高管增持。此前，浦发银行行长刘信义及5位副行长分别于7月11日至12日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票，成交价格区间为每股9.35元至9.58元，涉及股份总数合计34.85万股。在这之前，浦发银行前述7位高管均未持股浦发银行。此番增持合计涉及资金约375万元。

5月8日至10日，招商银行的10名高管以自有资金从二级市场合计买入该行A股股票85.5万股，并自愿承诺锁定三年。成交价格区间为每股29.52元至29.97元，共计耗资超过2500万元。两个月后，招商银行的两位监事又分别在二级市场增持该行5万股和4.5万股，成交均价分别为26.81元/股和26.7元/股，投入资金总额分别为134.05万元、120.15万元。

除上述银行外，交通银行也有7位董监高在一周内合计增持25万股(含A股和H股)，成交价格区间为每股5.5元至6.04元，耗资约148万元。其中，交行副行长吴伟在7月10日增持5万股，董事长彭纯等4位董事、副行长沈如军、董秘顾生同于7月12日合计增持20万股。

截至7月20日收盘，除招商银行外，浦发银行、交通银行均处于“破净”状态。浦发银行收盘价为9.87元/股，市净率约0.73倍；交通银行A股收盘价为5.64元/股，市净率约0.72倍。

投资价值或已显现

天风证券分析师廖志明指出，因去杠杆等引发市场对经济的悲观预期，加上资管新规等落地对股市之影响，银行(中信)指数自2月5日高点以来回调已达24%，当前银行板块回调幅度已很大。此外，市净率估值已经十分接近历史最底部，各种悲观预期反映已进很充分了，对于银行股可以乐观起来。

招商证券的研报指出，虽然目前银行板块估值和2014年至2016年的最低估值接近，但目前银行面临的整体信用风险要低于2014年至2016年，市场对银行过于悲观的预期存在修复空间。

有市场人士认为，银行股身为蓝筹却集体破净，可以说估值出现严重低估。

打折的银行股等于投资价值进一步凸显，同时，上市银行高管们的增持无疑也向市场释放了信心。

温彬表示，银行股的估值修复主要是受大盘外围市场的影响。就银行股自身的投资价值而言，还有很大的投资空间。“实际上，从今年开始，银行的营收状况还是有所改善的。同时，随着金融监管加强以后，银行自身的风险也有所下降。从银行的基本面和下个阶段的发展趋势来看，仍然是一个具有投资价值的行业”。

有分析师表示，对于投资者来说，如果要逢低布局银行股的话，要有一个长远的眼光，至少半年以上。

在金融“供给侧改革”背景下，建议有意向的投资者关注大型银行，估值低、质地好、抵御风险能力强。除了大型银行外，还可以关注一些低估值但业绩高增长的城商行。