光大证券：小米目标价15元

港交所(00388-HK)公布，与沪深交易所昨日就「港股通」合资格证券的调整安排达成共识，将成立联合工作组，研究同股不同权公司纳入「港股通」的新补充机制方案。

港交所一早发出「喜讯」，意味「北水」在不久将来会可买卖小米集团(01810-HK)。正当市场对小米乐观情绪回升之际，中资券商光大证券首次给予小米「减持」评级和目标价15元。小米集团收报21.55元，升0.65元，升3.11%。成交1.43亿股，涉资31.18亿元。

光大证券认为，短期内小米物联网(IoT)硬件销售额可高速成长，而长期看来IoT平台巨大变现价值等待释放。当中，目前中国消费级IoT硬件市场空间广阔，但集中度较低，小米目前设备连接数达1亿台，并投资逾90家生态链初创型企业加速扩张，占据先发优势，2017年占全球IoT市场份额占2%排第一。

另外，光大证券指出小米手机业务，指其出货逆势上扬，国内市场通过加速创新跟进、增强线下渠道能力实现出货份额上升；国际市场继印度之后，陆续向欧洲、东南亚扩张，海外出货今年首季按年增长139%，驱动公司今年首季整体出货按年增长81%，增速远高同业。再者，随着国内外红米客群向更高端的Max系列迁移，中高端品类不断扩充，产品结构有望逐步改善。

光大证券分别预测小米2018至2020年度，非通用会计准下净利润81亿元人民币、102.31亿元人民币和131.2亿元人民币，年复合增长率35%。不过现阶段互联网变现能力有待提升，IoT变现模式亦未成形，只给予15元目标价，相当于今年预测市盈率35倍及动态市盈率1倍。

来源：信报