一线|降准虽然是定向，但实际上所有的构都基本囊括在内

腾讯新闻《一线》作者周纯

在市场强烈预期之下，6月24日，央行官网正式宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

央行有关负责人在答记者问时表示，此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行5家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。

二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

央行有关负责人还提到，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。但他强调，定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。

央行表示，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对腾讯新闻《一线》评价称，结构性去杠杆是今年去杠杆的核心，重点任务要去的是国有企业和地方政府的杠杆，但是在资金面趋紧的情况下，中小企业和民企受到了冲击，这会让结构性去杠杆的效果不是那么明显，甚至可能还会和初衷有所背离，在这种情况下，实施定向降准，是强调货币政策本身的结构性引导，充分体现了货币政策的灵活性，但并不意味着货币政策转向宽松。

他还提到，从总量上来看，虽然此次是定向降准，但实际上所有的机构都基本囊括在内，会增加整个市场的流动性供给，改变现在实体经济资金面供给比较紧张的状态，把整个金融市场的流动性维持在一个合理的水平。

此次降准已有迹可循。早在6月20日的国务院常务会议上，就部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本。其中第四条是支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。

腾讯新闻《一线》梳理公开信息发现，国务院常务会议此前分别于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降准，央行则在14年4月22日、14年6月9日、17年9月30日宣布定向降准。

这也是央行2018年来第三次定向降准，第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元，惠及全部大中型商业银行、近80%的城商行和90%的非县域农商行；第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元。

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