交银国际:光伏新政降保利协鑫 目标价
交银国际报告指出，从长期看，光伏新政策将使光伏发电产业的发展更加理性和市场化，但短期内冲击行业发展。
短期内保利协鑫 (03800-HK)产品的市场占有率会有所提高，但盈利能力会明显下滑。而光伏发电业务方面，该公司下半年的新增装机将大幅减少，不过这有利于公司降低过高的资产负债率。
报告认为出售多晶硅业务的控股权大大降低公司的持续经营业务的盈利，但交易获得的资金将有效减轻公司财务压力，使公司有更多资源投入硅片以及光伏发电业务。
报告考虑行业的最新变化但暂不考虑拟议中的股权出售行为，将2018/19年每股基本盈利预测调低22.6%/17.5%至0.095/0.115元人民币。调低公司的目标价至0.83港元（原1.05港元），相当于2018/19年预测市盈率7.2倍/5.9倍，及2018年市账率0.52倍。报告认为公司发展仍面临较多不确定性，但出售多晶硅业务的控股权利好短期股价，重申中性评级。
