医药基金一枝独秀 行情过热谨慎追高

5月28日，医药“独角兽”药明康德开盘再次一字涨停，报118.1元，为上市以来的第15个涨停板。实际上，今年以来投资医药类基金收益均不错。其中，截至5月28日，收益率最高的30只基金中有27只为医药主题。此外，多只医疗主题基金借势启动发行，资金加配医药股。对此，业内人士表示，医药行业目前已积累较大涨幅、市场预期较高，应警惕风险，谨慎追高。

表现可圈可点

今年以来，医药股成震荡市场中一抹亮色。统计数据显示，中证医药指数自2月9日触底反弹，一路强势上涨，截至5月28日，上涨19.53%；申万医药生物指数涨幅达到16.32%，处于所有行业榜首。其中，上周医药板块上涨2.68%，同期沪深300指数下跌2.22%；申万一级行业所有板块除医药生物在内的六大板块外，其余全部下跌。医药类在28个行业中排名第一，其子行业均上涨，涨幅最大的是生物制品，上涨3.91%。

受益于医药板块的强势表现，医药主题基金一枝独秀。据统计，今年以来，共有30只基金（A、C类分开统计，下同）收益率超过20%，其中包括27只医药主题基金。另据统计，今年以来188只可统计的医疗保健行业主题基金中，144只取得正收益，国泰国证医药卫生B涨幅高达41.02%。此外，5月21日至5月27日当周，医药主题基金领涨，业绩排名前10的股票型基金中9只为医药类基金，且收益率均高于3.5%。

值得一提的是，近期部分医药主题基金准备发行。其中，中银医疗保健混合基金正在发行，华泰柏瑞医疗健康于5月28日发行。此外，据最新公布纳入MSCI新兴市场指数的A股名单，新调入的11只A股，医药股占4席，占比显著高于其他行业。

对此，在沣京资本基金经理吴悦风看来，把医药类界定为震荡市的特定进攻品种，而不是熊市中的防御品种更为恰当。他进一步表示，医药的防御性和超额收益仅限于市场出现震荡、热点涣散的时候，尤其在2010年、2013年至2014年、2018年初时。因此，在白马股退潮、创业板反弹后劲不足、中性货币政策压低预期的大环境下，资金优势和业绩无法证伪的医药变得尤为重要。此外，由于创新药同时具备成长和（港股00001）价值两种因素以及医药股业绩的确定性，各方资金合力推动其持续上涨。

过热行情谨慎追高

在前期已积累较大涨幅、市场预期较高的前提下，后市医药股能否继续走强？吴悦风表示，目前来看，医药行业估值较高、业绩干扰较大、预测门槛并不低。他认为，目前高估值体系属于进攻过程中形成的溢价，这种溢价并无足够安全边际。因此，谨慎对待指数涨幅空间，但对于优质个股依然看好，考验各自的择股能力和交易能力。

一位私募人士表示，持谨慎态度，未来或减持部分医药股，警惕过热风险。目前来看医药类行情过热，除尚存余温的“两票制”、“飞行检查”等，创新药的研发是长期、高投入的过程，许多医药产品从研制、临床试验、上市的过程受制于诸多不可控因素。若新药研发并不成功或市场开拓不及预期，都将影响上市公司业绩，未来投资者应警惕医药类回落风险。

长江证券表示，医药行业占优的主要原因来自业绩估值性价比的逐步占优，尤其与同属大消费类、且资金容纳量较大的食品饮料行业的横向比较。医药行业一季报盈利超预期是行情的催化剂，同时，医药行业估值贴近食品饮料行业估值，两者共同作用导致存量资金的腾挪。