反弹行情有望持续 公私募紧盯三大板块

陈玥

A股市场近期走出一波温和反弹。记者走访的多家公募和私募基金普遍表示，随着外部环境逐渐稳定、A股被纳入MSCI等利多因素的积聚，反弹行情有望持续。在深耕行业和精选个股的前提下，医药、煤炭、环保三大板块受到机构普遍关注。

确定性利好逐渐增多

“最悲观的时段已经过去了。”一位大型基金公司权益投资部负责人告诉记者，进入5月以来，随着外部环境有所缓和、国内扩大内需，再加上一季度的下跌和3000点附近的反复震荡，A股阶段性底部已经相对确定。下半年市场表现会比上半年乐观，操作上也可以偏积极一些。

民生加银基金对近期行情也相对乐观。民生加银认为，后市波动依然会很大，但前期市场调整已经在相当程度上反映了悲观预期。6月美联储加息预期或对市场反弹空间有一定制约，但利多因素仍将支撑市场维持反弹态势，业绩的确定性、持续性和防御性及与估值的匹配度可能是值得关注的焦点。

资金流向数据也显示近期风险偏好有所修复。从数据看，虽然南下资金近期流出较多，但北上资金一直呈现净流入，而上周北上资金日均流入31.8亿元人民币，在前一周的基础上进一步扩大。两融余额上周增加45亿元。

多家私募表示，上半年热点切换过快，整体缺乏赚钱效应，但下半年市场确定性明显提升，或是全年取得超额收益的关键时段。

清和泉资本表示，参考全球历史经验，A股被纳入MSCI对股市短期和中期提振作用均较为明显。由于A股被纳入MSCI的标的股票以蓝筹为主，在A股被正式纳入MSCI前后，市场对白马蓝筹的风险偏好将提升，当前A股的龙头公司对于外资仍具有明显的估值和盈利吸引力。

三大板块蓄势待发

公募和私募普遍表示，相比去年的价值投资风格，在当前“成长不差、蓝筹不贵”的市况下，从单一的价值蓝筹转向更加均衡的配置或是大势所趋，而深耕行业和精选个股将是下半年获取超额收益的唯一途径。具体选择上，三大板块被基金经理反复提及。

医药板块受益于产业政策向好，是今年市场上表现最好的板块，但机构对其可谓爱恨交织。某基金公司投资总监告诉记者，某种程度上来说，上半年是否取得正收益完全取决于组合中医药板块的占比。但是当前多数医药股已经不便宜，使得基金经理“加减仓两难”。不过，其中也不乏一些具有补涨机会的优质品种，例如医药流通和部分医疗服务优质个股，仍是下半年重点关注的方向之一。

相比医药板块，煤炭板块因估值较低，更被普遍看好。和聚投资认为，今年2月以来周期性行业股价普遍出现显著回调，煤炭行业指数年初以来累计下跌约12%，远超同期上证综指的跌幅。从盈利和估值匹配的角度考虑，一季度上市煤企整体利润平稳增长，供需紧平衡状态下煤炭价格下跌风险相对较小。煤炭行业当前整体估值约11倍PE，处于历史底部。随着市场对经济预期的逐渐修复，叠加行业旺季来临及开工需求复苏预期，周期股将迎来估值向上修复。

环保板块也被多家机构提及。机构认为，虽然该板块今年来走势一般，但环保有望成为优化经济结构、倒逼供给端淘汰落后产能的核心动力，有望得到更多政策支持，其中订单饱和、业绩和成长性较好的公司具备重配价值。