申万：首予石四药买入评级 目标价10.2元
申万研究发表报告指，石四药(02005-HK)非PVC软袋和直立软袋的销量占比逐年上升，从2014年的44%上升至2017年的53%。该行认为未来公司的产品结构有望持续提升，预计软袋产品占总销量的比例有望从2017年的53%进一步提升至2020年的61%。
该行指，目前公司约有180个在研品种，其中约50个品种处于等待CFDA 最终审批阶段。公司多数在研品种为高毛利产品，例如，治疗性输液产品、大容量软袋包装产品、口服化药等。在新品种当中，预计醋酸钠林格注射液的峰值销售额有望达到3亿元，腹膜透析液的峰值销售额有望达到5亿元，氨溴索注射液(直立软袋)的峰值销售额有望达到2亿元。
随着市场整合加速、产品结构提升以及售价恢复，申万预计18年公司收入有望实现33%的增长。目标价为10.2港元，对应27%的上升空间，首次覆盖予以买入评级。
截至发稿，石四药升4.22%，报8.89元。
