申万首予福莱特玻璃买入评级 目标价2.74元

申万研究发表报告指，福莱特玻璃(06865-HK)作为世界最大光伏玻璃制造商之一， 2017年公司光伏玻璃板块收入占其总收入的68.1%。在技术升级以及持续的政策支持下，认为中国光伏有望在2020年实现平价上网，进一步刺激光伏玻璃需求。该行预测2018年-2020年每股盈利(EPS)分别为0.28元(同比增长16.7%)、0.38元(同比增长35.7%)及0.44元(同比增长15.8%)。目标价为2.74港元，现行价距目标价仍有31%上行空间，首次覆盖给予买入评级。

报告指，目前公司总产能约为4490吨/日。在光伏玻璃产能方面，福莱特玻璃排名全球第二，仅次于信义光能(00968-HK)的6800吨/日。由于光伏玻璃行业在资金需求、技术和成本控制方面都存在较高的进入门槛，预计福莱特玻璃将在未来几年保持其在光伏玻璃产业中的优势地位。此外，得益于高效率和技术优势，申万认为未来几年双玻组件需求将会迅速增长。

该行预计到2020年，太阳能发电站的建造成本将下降至5.5元/瓦，有望实现平价上网。因此，尽管政府补贴下降，料中国太阳能产业从2020年开始将进入新的增长周期。预测在实现平价上网以后，光伏电力市场有望扩大2-3倍。

截至发稿，福莱特玻璃升0.48%，报2.1元，成交137.8万股，涉资293.15万元。