权益基金发行火热 价值投资“拨云见日”

□本报记者 叶斯琦 徐文擎

今年以来，权益类基金发行总体火热，发行规模远超去年。4月以来，虽然市场震荡一定程度影响了新基金发行的速度，但基金人士预计，市场已经跌至低位，当前是布局良机，后续基金发行有望再次加速，并对市场带来积极影响。展望后市，基金人士表示，价值投资将“拨云见日”。

权益类基金“迎春”

今年公募权益类基金发行市场大幅好于去年。Wind数据显示，以基金成立日计算，今年前4个月，公募股票型和混合型基金合计新发份额为2126.22亿份，去年同期数据为1104.93亿份。

私募方面，好买基金研究中心数据显示，今年前4个月，共有5441只私募证券基金发行，股票策略基金发行5143只，占比94.52%。

“抓龙头”成为这段时间不少“爆款”基金的共同特点。2月26日发行的广发沪港深行业龙头基金募集超80亿元，3月1日发行的华夏行业龙头基金5天募集63.84亿元。以华夏行业龙头为例，该基金表示，将以60%-95%的股票仓位积极“抓龙头”，重点投资于各行业中规模领先、市场份额大、行业影响力强的上市公司。

业内人士指出，去年市场总体表现较好，叠加今年初的上涨行情，催生了牛市预期，刺激了权益类基金发行热潮。同时，一般银行安排基金发行都有“开门红”的惯例，年初是最好的“档期”。

MSCI主题基金高调入场

公募方面，格上财富研究员杨晓晴表示，在震荡市预期下，量化基金今年的发行数量颇为亮眼；同时，债基发行也出现回暖迹象。

私募方面，4月股票策略基金数量发行环比下降，多策略基金、管理期货等量化策略基金出现较明显增量，债券类基金与3月相近。格上财富研究员王媛媛表示，年初以来，资本市场预期投资机会增多，投资者热情较高，导致一季度新发产品数量有所增加，但进入二季度，一些外部原因为市场带来较大波动，市场开始转向谨慎观望态度。

展望未来的发行市场，业内人士表示，市场已回调到位，当前正是布局良机。值得关注的是，MSCI于北京时间5月15日凌晨公布其半年度指数调整的结果，成为近期市场变化的重要变量。星石投资分析，外资已加速涌入A股并提前布局潜在MSCI标的。4月以来，陆股通北上资金达374.21亿元，为2017年全年北上资金流入量的59.4%，外资跑步进场趋势明显，且4月北上资金流入MSCI标的股票的比例达89%，明显高于去年四季度70%的水平。国内机构也有提前布局相关标的的趋势，公募基金重仓股中对可能纳入MSCI的持股标的的占比从2017年中报的22.52%提升到了2017年年报的27.22%。

在这一背景下，MSCI主题新发基金高调入场。目前，已有5家基金公司共7只MSCI基金获批，另有24只跟踪MSCI系列指数的基金正在排队。短期来看，A股“入摩”对蓝筹具有一定的提振作用。

重阳投资首席投资官陈心表示，加入MSCI对A股的影响一方面表现在带来增量资金，另一方面是影响市场风格。外资以机构投资者为主，投资理念相对成熟，对于改善A股市场投资文化具有重要意义。

招商基金国际业务部总监白海峰表示，从投资策略来讲，纳入MSCI将使A股愈发成熟和国际化。经历了过去多年炒概念、炒故事的阶段，在未来的市场里，价值投资将成为越来越有效的策略，价值投资者可盈利的时间段会越来越长。

价值投资“拨云见日”

展望后市，价值投资有望“拨云见日”。白海峰认为，从近期市场表现看，价值股回归和价值投资策略日趋有效是很明显的变化。进入5月份，消费、银行、地产股出现明显的估值修复行情。从一季报来看，白马蓝筹的业绩表现依然稳健，大部分都是符合预期的。在此基础上，叠加之前下跌之后的估值修复和即将到来的A股“入摩”影响，这些股票出现了不同程度的反弹。

杨晓晴认为，未来A股投资风格将趋向理性，在价值投资理念进一步深化背景下，业绩稳定的蓝筹股和增长确定的白马股胜率更大。

星石投资认为，一二季度是市场震荡最为集中的时期，随着宏观经济悲观预期逐步证伪、去杠杆政策收紧的担忧有所化解，负面冲击将有所减缓，三四季度的市场行情有望逐步走向明朗。在宏观经济平稳中性的背景下，盈利改善是投资决策的主要依据。今年投资方向更多集中在行业细分领域的龙头上，这一类价值成长股估值业绩性价比较高，将延续价值成长的投资思路优化投资组合，看好基本面改善和供给侧改革双轮驱动的医药生物、受益消费升级和品牌垄断的消费品、受益于政策支撑和具备技术优势的科技龙头。