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大摩:白云山今年前景改善 升目标价至33元

摩根士丹利发表报告指,白云山(00874-HK)股价本年至今累升约38%,料源于旗下产品王老吉及金戈续录强劲增长,及市场料未来数季公司销售开支低企。该行认为白云山今年业务前景改善,但对其分销业务则保持审慎看法。

大摩将白云山2018至2020年各年盈测,分别上调30%、32.3%及37%,主要由于公司制药及消费者健康业务收入展望改善;分销业务收入预测轻微调高;以及由于主要对手销售额下降,公司不需要再在广告活动中投入大量资金,销售费用比率降低。

以目前估值而言,该行认为H股上升空间仅温和,维持白云山H股「与大市同步」评级,以现金流折现率计,目标价由19.7元升至33元。

截至发稿,白云山跌1.91%,报33.35元,成交353.48万股,涉资1.2亿元。

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