中金：万洲增长前景不变 维持「推荐」评级
中金发表报告指，万洲(00288-HK)今年首季盈利增速小幅低于该行此前按年增30%左右的预期，主要受美国屠宰业务营业利润大幅下滑影响。而首季中国业务营业利润增34.6%，受益于生猪和猪肉价格的下行周期，欧洲业务营业利润则持平。
该行认为，集团美国业务全年增长前景保持不变，预计营业利润持平，盈利增速超30%。主要驱动力将来自7000万至8000万美元财务费用的节省，和10个点左右的有效税率下降，根据管理层指引，可节省8000万至9000万美元。而欧洲业务预计今年盈利持平，今年随着部分工厂开工率的进一步提升，销量增长趋势有望延续。预计猪肉价格疲软有望提升欧洲下游业务利润率，叠加销量增长因素，或将抵消欧洲上游业务的压力。
至于中国业务，该行预计盈利增速有望超10%。考虑猪肉价格下行周期，以及公司改善产品结构和扩展渠道的努力，预计全年下游销售有望实现高单位数增长，利润率进一步提升。
中金维持对万洲今明两年盈利预期12.8亿美元和14.2亿美元，并维持今年底10.51元的目标价，考虑公司稳定的长期增长前景保持不变，重申「推荐」评级。
