瑞信：恒安拓上游业务令市场惊讶 目标价削至63元
恒安国际(01044-HK)公布，拟斥逾1166万欧元(相当于逾9040万元人民币)入股芬兰公司「芬浆」。公司指，是次参股可将其业务扩展至上游纸浆生产行业，以于将来获得稳定的木浆供应，从而加强长期发展。
瑞信于报告内指出，恒安扩展业务至上游行业令市场惊讶。2018至2021年间，料计划总投资14亿欧元，料未来四年恒安投资约2亿欧元。如恒安行使认股权，增持芬浆权益至49%，有关投资则料扩大至约2.7亿欧元。
报告指，理解恒安旨在确保木浆供应的逻辑，但未看到有迫切需要，现时进入相对低增值的上游业务。是次意料之外的投资，事前没与投资者作充份沟通，或引起市场忧虑公司长远发展路向。
该行还认为，恒安股价会反应负面，料股东会因为企业管治因素对恒安予估值折让。将恒安投资评级由「跑赢大市」连降两级至「跑输大市」，目标价由105元大削至63元，相当于今年预测市盈率约15倍，属历史低位。
