德银降瑞声目标价至160元 评级买入

德银发表报告表示，由于苹果公司削减旗下iPhone订单、中国智能手机商去库存、美元汇价贬值损及毛利下，相信其所主要研究覆盖大中华地区智能手机生产供应链企业今年首季每股盈利将会弱于市场预期。该行估计，大中华地区主要智能手机生产供应商今年首季营运溢利可能较市场预测低约10%至20%。指大立光电(3008-TW)于4月12日公布首季业绩疲弱，部份A股上市的智能手机部件生产商亦已预告首季业绩出现倒退，如歌尔股份(002241-CN)、蓝思科技(300433-CN)。

但该行预期，智能手机及个人电脑产业会受到中美贸易战影响较少(因产业供应链已进行全球化，料非争议焦点)，主要晶片、射频元件及操作平台主要为美国企业掌握；部件、声学及光学部件由大中华企业掌握；显示屏、记忆体及被动元件被日韩企业所掌握。额外开徵关税会累及全球终端需求，亦不利中美两国供应商。

德银将瑞声科技(02018-HK)目标价由180元下调至160元，维持「买入」评级；该行同时下调对可成科技(2474-TW)、纬创(3231-TW)、瑞仪(6176-TW)、鸿海(2317-TW)目标价。

然而，该行认为今年新iPhone或会将屏幕加大至分别6.5、6.1及5.8寸，功能上不会有重大突破；明年新iPhone或引入AR技术。基于此预测，估计瑞声、可成科技及瑞仪可望受惠新iPhone屏幕升级趋势，因产品需要更强的机件、纤细系统等。