大和升李宁目标价至8.5元
李宁(02331-HK)已在3月22日公布2017年全年业绩，大和指出李宁去年核心盈利多赚102%至5.15亿元人民币，符合该行预期，又指出李宁管理层在从年初至今较佳的销售情况下，向市场提供较理由的业务前景指引。
在2017年李宁收入增加了11%至89亿元人民币，同时毛利率改善了0.8个百分点至47.1%，不过受到政府补贴泀少，以及要处理坏账撇减等问题，李宁去年经营利润率只提升了0.21个百分点至5%。
就今年业务前景，李宁管理层指出从年初至今，该公司同店销售额录得低双位数增长，这受惠於线下业务录得低单位增长，而电商业务则录得逾3成增长。在今年2月份李宁亦有参加纽约时装周，相信有助提升品牌，惟对销售刺激有关。李宁管理层又指出，随着分销商利润水平有改善，明年可以减少予分销商的优惠，有助提升毛利率水平2个百分点。
该行引述李宁管理层给予的指引，预料今年收入可以录得中双位数增幅，又相信新开发的业务具有收支平衡的潜质。可是派息水平则要再作出考虑。该行将李宁目标价升至8.5元，评级则降至「持有」。
