碧桂园一月业绩亮眼 再获野村纳入首选名单

碧桂园(02007-HK)近日发布业绩公告，1月份，连同合营和联营公司，共实现合同销售金额约691.6亿元人民币，同比增长42.3%，合同销售建筑面积约756万平方米，同比增长37.7%，继去年全年业绩公布以来继续领跑行业。强劲的销售和稳增的盈利预期另众多投行调升目标股价，维持买入评级，其中野村再次将碧桂园纳入首选名单，目标价上升30.7%至20港元。

2月6日，野村发布研究报告，认为碧桂园今年将继续成为市场领导者。该行上调了对三四五线城市楼市展望，认为住建部上调今年棚改目标由500万套至580万套，因此三四五线城市楼市将较一二线城市更加稳定，碧桂园面临更少竞争。该行还认为信贷收紧有望增加碧桂园优势，作为龙头开发商，其无疑会有更多融资渠道和更低资金成本。

1月份，碧桂园公布30亿美元股权融资计划，包括配售10亿美元新股和发行156亿港元可转股债券，截止1月底，公司已完成溢价配股。碧桂园首席财务官兼集团副总裁伍碧君近日在香港出席活动时表示，中央正推动房地产市场去杠杆，市场资金正迅速收紧，导致行业集中度越来越高，碧桂园应该提前预备好资金，释放负债空间，改善现金流管理。她强调，碧桂园一直采取较为保守的财务策略，负债率较低。

2017年中报显示，碧桂园净负债比率较2016年底下降10.9个百分点，至37.8%但同期碧桂园合同销售实现了130%的增长，增长质量优秀，从侧面说明碧桂园不靠举债发展，而靠良性经营。

国泰君安就预计碧桂园将获得更稳定的毛利率和健康的杠杆比率。该行预计2017至2019年毛利率维持在22.4%，同期净负债率维持在54%，因此维持买入评级，提升碧桂园目标股价26.8%至18.43港元。

2月初，德银也调升碧桂园目标股价从18.12港元至19.93港元，并维持买入评级。德银此前一直认为碧桂园信用指标未来12月将持续改善，毛利率也将平稳上升。

海通国际将碧桂园从中性提升至买入评级，并将目标价提升89.5%至20.50港元。该行表示上调目标价是基於对公司2018年盈利12倍的市盈率的判断，这是A股行业平均市盈率值，碧桂园作为行业领军企业，以此估值十分合理，强劲的合同销售和大型收并购将是改善盈利，上调股价的主要催化剂。

高盛近期也宣布上调37%碧桂园目标价至24.1港元，并将其列入其确信买入名单，这是继去年9月碧桂园入选花旗十大首选股之后再获顶级投行认可。高盛研报认为，支撑碧桂园持续领先的有如下四个因素：首先，公司深耕三四线城市，过往有非常好的业绩，有关市场门槛高，令其盈利能力较高；垂直整合的业务模式和规模让对手望尘莫及；标准化的产品及经营理念，确保了高营运效益；公司还利用科技创新来改进产品质量，例如首创SSGF工业化建造体系，有效提升房屋质量，扩大实用空间。

2017年碧桂园住宅开发突破5000亿元销售，跃升行业第一。去年11月底，有知名投行分析师赴碧桂园调研过后表示，五年来首次走进碧桂园总部，重新认识了碧桂园实力，其超速发展背后是对主业的专注和流程管理的标准化。