中金：确定买入龙光地产目标价：12.22港元

龙光地产(03380-HK)1月15日公布，2018年权益销售额目标定为660亿元人民币。鉴於其强劲和可预见的增长、高股息收益率和估值吸引，中金将龙光地产列为首选股之一，并将目标价上调15%至12.22港元(代表35%的上涨空间)。

　　评论

　　看好龙光地产在大湾区丰富的土地资源，中金认为公司的销售额将实现强劲和可持续的增长。2018年，该行预计660亿元人民币的权益销售额(同比增长超50%)。考虑到2017年底可售资源总量庞大，该行认为龙光地产将延续强劲增长趋势，并可提前一年於2019年实现1,000亿元人民币权益销售额规模(代表同比增长52%)。

　　持续利润率改善加速推进盈利表现

　　该行预计公司在2017年至2019年的毛利率将可达34%至35%，主要由於未来几年星级项目的交付。该行预计深圳玖钻(预计项目毛利率将达40%)将为2018年的销售收入贡献30%。

　　估值及评级

　　鉴於销售及交付速度加快，将2018年核心利润预测上调23%至70亿元人民币；预测2019年核心利润为101亿元人民币(同比增长44%)。中金将龙光地产列为首选股之一；将目标价上调15%至12.22港元(35%上涨空间)。由於强劲和可持续的增长、高股息收益率及估值吸引(5.7/4.0倍2018/19年预测市盈率)，中金推介龙光地产。