中金：舜宇车载镜头重拾高增速 重申推荐评级

中金发表报告表示，舜宇光学科技(02382-HK)近日公布去年12月份运营数据符合该行预测，该行维持对其盈利预测，并重申「推荐」评级和目标价153元。

该行指，舜宇上月手机镜头出货量按年增长7%，但按月下滑7%，主要由于改善产品结构。手机摄像头模组出货量按年下降5%，按月下降1%，由于国内主要智能手机品牌持续调整库存。车载镜头出货量重拾高增速，按年提升33%，按月提升3%。据国家工信部数据，去年12月份中国智能手机市场下滑33%，超过去年11月份下滑22%。该行认为，这说明OPPO和Vivo等主要智能手机品牌仍在调整库存。舜宇去年12月份的数据好于市场均值，表明公司具备多样化的客户群和领先的产品组合。

舜宇指去年12月份1000万像素以上的产品在出货量中店比仍然超过50%。公司在低端产品中的市场份额逐渐被瑞声(02018-HK)替代，同时舜宇正在不断替代大立光电在高端产品中的市场份额。整体而言，中金预2017至2019年舜宇的镜头业务有望取得64%的复合年增速。

中金表示，车载镜头重拾高增速，估计2018年有望加速增长，车载镜头出货量的增速主要由监管要求和主要厂商的2级ADAS系统应用率，而舜宇光学是世界最大的车载镜头供应商，该行认为其2017至2019年公司车载镜头业务有望维持52%的复合年增速。