即将在7月打开申购赎回的第一只创新封基引发一场业内“小地震”。暴跌的创新型封基由于“创新超前”，其申赎不仅让基民没法理解，不少代销机构的客户经理也表示不能理解。
有银行客户经理电邮早报记者，对即将打开申购赎回的国内首批创新型封基———国投瑞银瑞福分级基金，申购赎回价格表示质疑，认为有“受骗”嫌疑；国投瑞银基金公司方面则称，由于瑞福分级基金净值常被忽略，投资者对产品理解可能存在误区……[详细]
 一只基金有三个净值
据介绍，瑞福分级基金通过收益分配的安排，将基金分成了风格迥异的两级，瑞福优先份额和瑞福进取份额。与此对应，瑞福分级基金每日公布三个净值，即瑞福分级基金份额净值、瑞福优先基金份额参考净值和瑞福进取基金份额参考净值……[详细]
| 瑞福进取基金净值表现[更多] |
瑞福优先基金净值表现[更多] |
| 日期 |
单位净值 |
累计净值 |
日期 |
单位净值 |
累计净值 |
2008-06-27 |
0.6750 |
0.6810 |
2008-06-27 |
0.9060 |
0.9610 |
2008-06-30 |
0.4330 |
0.6750 |
2008-06-30 |
0.9000 |
0.9550 |
2008-07-01 |
0.4330 |
0.6580 |
2008-07-01 |
0.8830 |
0.9380 |
2008-07-02 |
0.4360 |
0.6610 |
2008-07-02 |
0.8860 |
0.9410 |
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- 亏损超过30%还叫低风险？
截至2008年6月30日，瑞福分级基金的净值为0.675元，小于基金1元的份额面值。如果按照这一净值计算，瑞福优先的赎回价格将等于瑞福分级的基金净值。这意味着瑞福优先投资者以1元价格买入的基金份额赎回时却只有0.675元，即使算上年初每份基金0.0545元的分红，亏损也高达27%。此外，该基金的申购赎回费率也非常惊人，共计高达4%，这样算起来，投资者的亏损将超过30%。……[详细]
可能跑不赢银行利率
事实上，投资者不愿意承收超过30%的损失而勉强长期持有也很可能跑不赢银行存款。基金合同最初设定的瑞福优先基准收益率为“一年期定期存款利率+3%”，且每年设定一次基准收益率。2007年设定的基准收益率为6.06%，08年调整为7.14%。如果投资者持有长达五年，由于目前国内处于加息周期，定期存款利率较高，而几年后难以保证这样的利率水平。即使按照最初设定的6.06%计算，与5年期银行存款比较也未必有优势……[详细]
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- 首个开放申赎日将近
7月16日，已经成立运作满一年的瑞福分级基金——瑞福优先份额即将迎来首个申购赎回开放日，7月10日~7月16日的整整七天时间将是集中的申购赎回期，7月10日瑞福优先集中申购赎回开始，7月16日瑞福优先集中申购赎回结束……[详细]
50%溢价率难以理解
6月30日，瑞福进取的最新参考净值为0.45元，而二级市场当天的收盘价为0.710元，溢价率达到了57.78%。如此超高的溢价率显然出乎所有人的判断，国金基金研究中心张剑辉向记者表示，该基金的合理溢价率在15%—20%左右，产品的市场稀缺性，给予更高一点的溢价也是合理的，但是溢价率超过50%显然令人难以理解……[详细]
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什么是创新型封基：这类基金设计在合同生效后一年内含一年封闭管理,封闭期基金份额保持不变,而基金合同生效满一年以后,自动转为开放式基金.相关负责人称这一设计的诱因是,此前市场上多数基金收益翻番,但持有人难以持有基金超过一年,并未获得大部分收益.频繁的申购赎回造成的交易成本和冲击成本有长期持有人承担,开放式基金封闭化运作不失为一种积极的探索和有益补充.。
创新型封基创新在哪：目前，创新型封闭式基金的创新主要涉及两个方面：
一、基金存续期内，若上市交易后，折价率连续50个交易日超过20%，则基金可通过召开基金份额持有人大会转换运作方式，成为开放式基金（LOF），接受投资者赎回申请。该内容被称为“救生艇条款”。如即将发行的大成优选混合型证券投资基金，即采用这一应对长期高折价率的措施。
二、结构化分级基金由两级份额组成：优先级份额和普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一基金。
两级基金的根本区别在于分配权的差异，优先级份额享有收益优先分配权，满足优先级份额收益分配后的大部分收益将分配给普通级份额。优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，提高市场的投资参与度，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益机会。所以，分级基金在同时为稳健和进取两类投资者提供资产匹配机会的同时，实现了封闭式基金市场价值的绝对增值。
首只创新封基兼具三大特点：
特点一：收益分级：据介绍，该基金不仅产品设计不同，其收益分配也有较大差别，将分成预期收益与风险两个不同级别，即瑞福优先和瑞福进取。其中优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，进取级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益的机会。
特点二、发行分级 ：此外，发行模式的创新是该基金的另一特点，据了解，该基金将分三个部分发行，第一部分为瑞福优先，发售机构为中国工商银行及国投瑞银直销中心，募集份额上限为30亿份，首次单笔认购最低金额为5000元（含认购费）；第二部分为瑞福进取网下发售，单笔最低认购份额为1000万份，发售规模上限为6亿份；第三部分为瑞福进取网上发售，发售规模上限为24亿份，单笔认购份额必须是1000份或其整数倍，且最高不得超过99999000份。
特点三：申购赎回限定：与普通基金不同的是，创新封基即使合同生效满一年后，也不能随时申购赎回，只能在每年规定开放的时间内，集中申购赎回。瑞福优先在基金合同生效后每满一年时开放一次。据韩经理介绍，国投瑞银瑞福基金办理集中申购与赎回的开放日为基金合同生效后每满一年的最后一日。因不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申购与赎回的，开放日为不可抗力或其他情形影响因素消除之日的下一个工作日。
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