中民投拟处置三家房企股权 折价转让成大概率事件

【财联社】（记者 陈业）因有59家不同背景的民营企业股东入股，中民投在成立之初即备受关注。如今，这家总资产逾3100亿的“巨无霸”民企，因流动性危机陷入舆论的风暴眼。

2月18日，财联社独家报道，在出售上海核心项目予绿地控股（600606.SH）、拟退出亿达中国(03639.HK)及上置集团（01217.HK）的同时，中民投有意转让另一地产开发公司阳光城（000671.SZ）的股份。

目前，中民投通过中民嘉业全资子公司上海嘉闻持有阳光城18.04%股份，是单一第一大股东。

一位接近阳光城的知情人士向财联社记者透露，由于上海嘉闻现所持阳光城股份，已处于全流通状态，现有多家保险及大型机构愿通过大宗交易或协议转让等方式受让其持所持阳光城股份，且阳光集团对上海嘉闻持股退出也早有预案，借此也在甄选和优化股东结构，并将籍此引入战略投资者入股阳光城。

拟退出三家上市房企

财联社曾于2月13日独家报道，绿地有意接手中民投的上海董家渡地王项目。2月14日晚，绿地控股公告称，收购中民外滩房地产开发有限公司50%股权及相应债权，交易价格为121亿元。

“中民投自去年10月开始就和其他企业洽谈出售资产了，彼时绿地已和中民投在洽谈收购董家渡项目事宜。”一位接近绿地方面的人士向记者表示，绿地事业二部原本准备去福建做产业园，但由于董家渡项目落袋，绿地事业二部得以“咸鱼翻身”。

事实上，由于资金缺口较大，出售董家渡项目只是中民投“断臂自救”的其中一步。据21世纪经济报道，中民投已拟定出售资产清单计划，涉及航空融资租赁、健康融资租赁、地产开发、装配式建筑、环保、医院六大板块。地产开发板块中，除董家渡项目外，中民投于2015年收购的上置集团、2016年收购的亿达中国也在拟退出之列。

2月18日，接近阳光城的知情人士向财联社记者透露，除此之外，中民投拟转让所持有的阳光城股份，“目前主要看出售价格”。

当日晚间，中民投回应证券时报称，中民投旗下公司中民嘉业于2015年12月以上海嘉闻为主体以定增方式参与了阳光城项目，所获的股票已于2018年12月到期解禁。根据既定的投资策略，在解禁后公司有权依据证监会相关减持规定进行减持。中民投会依据自身资金状况、股票市场表现、公司盈利预期等作出相应持有或退出决策。

资料显示，2015年4月，中民投旗下的上海嘉闻以45亿元的价格，以非公开的方式购买了阳光城28920.3万股股票。

阳光城一位高管向财联社记者表示，上海嘉闻只是阳光城名义上单一第一大股东、纯财务投资人，对阳光城经营无任何控制与重大影响。阳光城的控股股东及其一致行动人对阳光城的持股比例超过45%，绝对控股阳光城。阳光集团最近在二级市场持续增持阳光城股份，进一步巩固控股股东地位及股东名册上单一最大股东的法律地位和实际控制地位。

此外，阳光城方面称，上海嘉闻的母公司中民嘉业还有除中民投外其他股东，中民投无权单方处理上海嘉闻所持阳光城股权。

不过，最终中民投将以何种价格转让阳光城股份，对阳光城将造成何种影响，目前尚未可知。

持股几年难言浮盈

尽管目前中民投有意减持上述三家上市房企的股份，但财联社通过对比其最初入股成本及当前各企业股价后发现，中民投的投资难言浮盈。

据了解，2015年12月30日，阳光城以6.16元/股的价格，引入中民投旗下上海嘉闻。相关资料显示，算上近3年分红方案，上海嘉闻的持股成本在6元/股左右。若转让价低于6元/股，则属于折价出让。业内人士表示，在借贷成本逐年升高背景下，对于中民投而言，投资45亿元，持股逾3年仍未有足够的盈余，即可视为亏损。

2月19日，阳光城报收于5.88元/股。

2015年9月，上置集团宣布，中民投旗下的中民嘉业入股上置集团，持有149亿股股份，占比72.45%，成为第一大股东。截至目前，中民投持有上置集团已发行普通股比例的74.85%。根据当时的认购资料，中民嘉业以每股0.10港元认购上置集团配发的股份。截至2月19日收市，上置集团的股价为0.137港元/股。

2016年11月，中民投以30.14亿港元收购亿达中国53%的股份，成为控股股东，交易收购价2.2港元/股。2月19日亿达中国股价为2.35港元/股，仅较中民投收购价高出0.15港元/股。

在房地产市场调控未松绑、楼市转冷的背景下，中民投如想获得较好的转让价格，存在一定难度。

就亿达中国而言，1月31日，标准普尔宣布，将亿达中国的长期发行人评级由“B-”调低至“CCC+”，而其高级无抵押票据评级亦由“CCC+”下调至“CCC”，评级展望为“负面”。

标普认为亿达业务未能产生足裕现金流，将令公司未来两年的负债率上升，撇除土地出售收益后，估计亿达2018年的合约销售约60亿元，较2017年减少18%。

此外，财报数据显示，截至2018年6月30日止6个月，上置集团收入8.1亿元，同比增长56%。该公司股东应占净利润8240.9万元，同比减少87%。每股盈利仅0.004元，不派息。