【财联社】（研究员 薛彦文）近日，雏鹰农牧发布业绩预告修正公告，公司此前预计2018年度净利润变动区间为亏损15亿元—17亿元；修正后预计亏损29亿元—33亿元。

不只是雏鹰农牧，已有多家上市公司的业绩出现了巨额亏损，巨亏原因包括计提商誉减值准备、应收账款无法收回、资金短缺等。值的关注的是，五花八门的巨亏原因，最终都指向了经济降速和融资难。

业绩暴跌：380家上市公司亏损额由431亿扩大到3000亿

截至目前（2019年1月31日），最新发布的业绩预告公司为科隆股份，公司预计2018年亏损9200万—9700万，上年同期为盈利2281.33万。

2017年盈利而2018年出现巨亏的，不只是科隆股份。据Wind数据显示，目前发布业绩预告的上市公司中，有383家出现了业绩亏损，亏损额为2823.88亿—3287.01亿，亏损中位数为3055.44亿；而上年同期，这383家上市公司的净利润为亏损431.13亿，按此计算（亏损中位数），2018年383家上市公司亏损同比扩大了6.08倍。下图为财联社根据公告绘制的2018年亏损额排名前十的A股上市公司业绩预告（单位：亿元）

其实，多家上市公司的亏损额已超过市值。天神娱乐2018年预计亏损73亿—78亿，目前（2019年1月31日），公司市值仅为39.71亿；*ST凯迪2018年预计亏损50—60亿，目前公司市值不足40亿。

2018年预计亏损29亿—33亿的雏鹰农牧，其在公告中称，2018年后半年，由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。一家养猪的上市公司，因资金紧张，竟然让猪都饿死了，令人震惊。雏鹰农牧饿死猪或许是极端案例，但资金紧张，却是上市公司都面临的难题。

融资环境恶化：上市公司资金紧张导致巨额亏损

事实上，上市公司缺钱已经严重影响了公司业绩的增长，这可从部分巨亏公司的公告中看得出来。

聚力文化预计2018年亏损17.5亿—23.2亿，公司称，业绩亏损的主要原因是，受目前国内游戏行业增长放缓及行业整体资金资金影响，公司应收账款回收放缓，计提的应收账款减值准备增加等所致。

雪莱特预计2018年亏损7.5亿—9.5亿，公司称，业绩亏损的主要原因是，因营运资金紧张，公司部分业务受到影响，营业收入下降较为明显，此外，2018年外部融资环境偏紧、金融市场资金成本大幅上升，公司财务费用增加较多，导致经营利润亏损。

中珠医疗预计2018年亏损11亿—16亿，公司称，业绩亏损的主要原因是，由于受到宏观市场环境变坏冲击较大，市场资金紧张，经销商投资热情降低，导致销售收入大幅减少所致。

东北证券在研报中称，上市民企和中小型民企融资处境的恶化，会叠加上小微企业的杠杆效应，从而对整个民营经济产生巨大的不利影响；民企要求发展，缺的不是项目，而是钱，缺钱是当前阻碍民企经济效益释放的主要矛盾。

更值得关注的是，2019年融资环境或许也很难改善。海银财富研报称，2018年金融业去杠杆，导致中小企业融资难度加大，企业经营现金流面临考验，存量债务违约风险上升，市场风险偏好降低进一步恶化企业融资；同时考虑到目前企业部门杠杆率同样处于高位，政策很难放松到刺激企业部门杠杆进一步大幅上升，未来企业投资需求依旧难有超预期表现。

经济降速冲击：多家上市公司计提商誉减值准备

除了融资难外，经济降速也是上市公司巨亏的重要原因。

新时达预计2018年亏损2.3亿—3亿，公司称，亏损的主要原因是，受行业情况影响，其子公司众为兴业绩增长未达预期，初步判断众为兴商誉存在减值风险，预计需计提相应的商誉减值准备为2.2亿—2.9亿。

得力股份预计2018年亏损1亿—1.3亿，公司称，亏损的主要原因是，受国内外消费市场整体景气度低迷等影响，公司所处行业竞争有所加剧，为稳定市场占有率，公司对部分产品的销售价格进行了调整，致使存货跌价准备的计提有所增加，且受市场经济环境影响，公司前期投资的部分项目存在减值迹象等所致。

科陆电子预计2018年亏损9亿—11亿，公司称，亏损的主要原因是，子公司芯珑电子受行业影响，经营业绩下滑，判断芯珑电子商誉存在减值风险。

事实，从各省的宏观经济数据上，也可感受到经济降速带来的寒意。2018年天津GDP增速仅为3.6%，辽宁为5.7%；而2019年，各省制定的经济增速目标中，有不少省份已再次调降了GDP增长目标。

在业绩巨额亏损和股价跌幅明显的背景下，部分股民很可能已蠢蠢欲动。不过，中泰证券在研报中称，不得不承认的是，经济降速压力开始明显体现，市场对需求的担忧较难得到扭转，对估值的压制会比较明显。