一线|债市遇冷 东方园林10亿公司债实际仅发行0.5亿元

腾讯《一线》作者周纯

近期的债市违约潮让机构投资者们观望，债券发行遇冷。5月21日，PPP明星企业东方园林（002310,SZ）发布《2018 年面向合格投资公开发行公司债券(第一期)发行结果公告》，显示该公司原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。

公告显示，该期债券发行规模不超过10 亿元，分 2 个品种，品种一为 3 年期固定利率债券，附第 1 年 末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权;品种二为 3 年期固定利率债券，附第 2 年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。最终，品种一发行规模 0.50 亿元，票面利率 7.00%，落于利率询价区间的中位；品种二无实际发行规模。

根据此前的发行公告，东方园林本次债券募集资金10亿元用于偿还公司将于2018年3月到期的本金规模为10亿元的超短期融资债券“17东方园林SCP001”。

根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，东方园林主体信用等级为 AA+。公开数据显示，近年来东方园林刚性债务规模迅速增长，截至2017年9月末公司刚性债务余额为94.08亿元，其中短期刚性债务规模达到64.64亿元。上述评级报告指出，公司面临较大的即期债务偿付压力。

此外，该评级报告还提示风险称，东方园林承接工程模式逐步转变为以PPP模式为主，PPP项目施工期限较长，且存在投资回报不确定及业务模式风险。

一位券商经纪商对腾讯《一线》表示，民企债的流动性差，违约风险高，不好质押，从近期民营企业债券的收益和成交来看，“很难卖动”。

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