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44只基金逆市“押宝”军工股 仅6只获正收益

今年军工的表现有些令人丧气,截至2017年6月30日,中证军工指数跌幅已达12.57%。此前华泰证券军工行业分析师王宗超不无唏嘘的感慨茅台、五粮液和洋河三瓶的市值就可以买下整个军工行业了。

在军工表现如此的情况下,依然有不少基金大举配置军工板块个股,是对军工板块的“豪赌”,还是对自己选股能力的自信呢?今天,牛熊交易室就来看一下那些重仓军工板块的基金产品的表现如何。

军工航行依赖事件驱动,熊市下遭杀估值

首先,我们先来看一下军工板块的行情特点。牛熊交易室统计了中证军工指数从2013年以来的净值表现。首先我们发现军工行情的启动对事件驱动非常依赖,比如2013年至2015年牛市终结军工板块的表现都很出色。而究其原因,主要是因为2013年至2014年于越南在南海摩擦不断,同时叠加国家发布《十二五”国家战略性新兴产业发展规划》对军工行业的利好和牛市行情,所以军工行业期间一直大幅跑赢沪深300

2016年5月至7月的军工板块小行情则是因为菲律宾挑起的南海“仲裁案”。但同时,军工板块在熊市中的调整幅度也远远大于沪深300,体现出较大的波动性和风险性。

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图表1:中证军工指数走势图;牛熊交易室,Wind资讯

就如华泰证券的王宗超所说,熊市中军工没有业绩,容易被杀估值。所以,2017年以来,在以消费股为代表的大盘蓝筹强势上涨的同时,军工板股却大面积惨跌。牛熊交易室统计了军工板块个股2017以来的股价涨跌幅情况,可知军工板块的表现确实惨淡,多数个股跌幅超过了10%。

但军工板块并非全军覆没,也有少数股票表现非常出色。在剔除次新股后,牛熊交易室发现表现前十的个股今年以来的涨幅均超过了10%。其中,刚刚重组完成重新上市的中航黑豹(600760.SH)以88%的涨幅拔得头筹。同时,在跌的最惨的10只军工股中,有三只为ST个股,可见在弱市环境下大家对业绩确定性个股的需求,而对ST个股则弃之如敝履。

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图表2:军工股2017年以来收益率分布;牛熊交易室,Wind资讯

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图表3: 2017年以来军工股表现最佳及最差TOP10;牛熊交易室,Wind资讯

多数股基回避军工板块,重仓基金收益源自选股能力佳

经牛熊交易室统计,截止2017年一季度,在纳入统计的2039只偏股型产品中,敢于重仓军工板块的基金有361只,而重仓军工股占净值比重超过10%的基金数量则仅有44只。可见,在行情面前大多数基金都选择对军工行业敬而远之,而有勇气大幅中仓军工股的基金更少。

由于军工板块整体表现惨淡,所以重仓军工板块同时基金净值还能有较好的表现则需要很强的选股能力。牛熊交易室统计发现,在重仓军工股占净值比重超过10%的基金中,仅有6只基金获得正收益。

而这些基金所重仓的军工股多数为军工板块的佼佼者,比如区间收益率最高的金元顺安消费主题混合(620006.OF)所重仓的军工为海能达(002583.SZ)和中航光电(002179.SZ),2017年以来的收益率均超过了10%。所以它们不仅没有拖净值后腿,反而是贡献了不少的收益。这也体现了基金经理具有在军工股的选择上有很强的实力。

44只基金逆市“押宝”军工股 仅6只获正收益

图表4:重仓军工股基金2017年以来表现最佳TOP10;牛熊交易室,Wind资讯

同时,牛熊交易室还整理了2017年一季度在军工板块下注最重的十只基金,如下。其中,前海开源中国稀缺资产混合A(001679.OF)前十大重仓股均属于军工板块。而华商基金则有4只非相关主题基金大幅重仓军工股,今年以来的净值跌幅均超过10%。

我们发现,华商4基金均由华商基金总经理梁永强操刀,重仓股相似度很高,期间表现均普遍不佳,所以它们今年以来的表现比重仓最多军工股的前海开源中国稀缺资产还糟糕。

44只基金逆市“押宝”军工股 仅6只获正收益

图表5:2017年一季度军工股占净值比TOP10股基;牛熊交易室,Wind资讯

由此可见,在弱市下表现并不占优势的军工板块,对于基金经理选股能力提出了很大的挑战。表现优秀的基金均是选出了质地优异的军工股,而表现较差的基金则相反。所以,没有选股“金刚钻”,轻易押宝军工这类行情不确定性很大的板块是要承担很大风险的。

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责任编辑:lilyqiao
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