无障碍说明

交银国际:维持民生银行“中性”评级 降目标价9.18港元

交银国际发布报告称,1季度民生银行(01988-HK)集团实现归属于母公司股东净利润141.99亿元,同比增长3.60%,增速较2016年保持平稳;实现基本每股收益0.39元,同比增长2.63%。盈利增长主要来自规模扩张、所得税和成本控制,分别贡献盈利增速11.3、5.5和5.2个百分点,但息差和手续费收入下降分别拉低盈利增速19.8和4.7个百分点。期末集团资产/负债/贷款/存款总额比上年末分别增长+1.03%/+0.83%/+6.11%/-1.03%。

资产负债增速放缓,资产增长主要来自贷款和应收款项类投资,负债增长主要来自发行同业存单。同业负债+同业存单占负债比例超过30%,在可比银行中较高。

以期初期末余额计算,1季度净息差和净利差分别为1.46%和1.30%,环比分别下降27和29个基点,降幅为近几年来单季最大,其中付息负债成本环比上升显着。息差环比降幅超过已经公布季报的平安、中信和北京,降幅较大主要因为负债端主要依赖发行同业存单,资产端风险偏好降幅在同业中较大。

不良贷款率1.68%,与上年末持平。不良净生成率预计为0.73%左右,环比略降7个基点。

手续费佣金净收入下滑12.98%。降幅较大的主要原因是去年1季度基数较高,去年2季度开始环比下降,1季度手续费佣金净收入环比增长3%,相对稳定。储蓄存款和个人住房及消费贷款占比提升。下调17-18年盈利预测分别为2.6%/3.1%,预计17-19年盈利增速分别为2.7%/8.1%/6.7%,目前17年PE和PB分别为5.23和0.67倍,维持民生银行(01988-HK)中性评级,目标价由9.46港币略下调至9.18港币。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
收藏本文

相关搜索

热门搜索

为你推荐