无障碍说明

文化长城公司公告点评:新增股份将上市,并购联汛教育完美落幕

事件:公司以12.89元/股向许高镭、商融投资发行2681.15万股并支付许高云等5位联汛教育股东2.3亿元现金购买联汛教育80%股权,以14.99元/股向陈湧彬等5名投资者发行3298.87万股募集配套资金4.95亿元,本次定向发行新增股份3298.87万股将于2016年9月28日于深交所上市。

联汛教育顺利注入上市公司,财务指标有望获得大幅提升。基于看好联汛教育的教育运营业务、教育系统集成业务未来发展前景,公司于2016年2月16日拟以发行股份及支付现金方式购买联汛教育80%股权,并于7月18日获中国证监会正式核准,其中定向发行的3298.87万股新增股份将于9月28日于深交所上市。

本次交易完成后,联汛教育将成为文化长城的全资子公司,有利于依托文化长城的管理水平、资本运作能力以及联汛教育业务优势,进一步实现向教育信息化领域的深入拓展,提升上市公司的综合竞争力;同时,根据联汛教育原股东的业绩承诺,2015年至2018年各年度实现净利润分别为2,500万元、6,000万元、7,800万元和10,000万元,公司营业收入、净利润等财务指标将大幅上升,主营业务的盈利能力将有较大幅度的提升,增强整体抵抗经营风险的能力。

“陶瓷+教育”双主业发展模式明晰,专注筹谋教育版图新发展值得期待。公司通过教育相关领域的实质性探索,结合自身文化建设,明确了保持原有艺术陶瓷业务,向教育产业转型的战略规划,并将重点布局职业教育领域:1)2015年1月,拟对联汛教育增资4000万元,占其投资后出资额的20%;2)2016年4月,参与认购新余智趣资产管理合伙企业(有限合伙)5,000万元份额(占50%),围绕教育产业,特别是职业教育等领域进行股权投资。我们认为本次联汛教育80%股权的注入,是公司战略规划实施的深入和寻求教育产业领域的进一步发展,预计未来将通过投资、并购等多种手段,进一步选择符合公司长期发展战略的教育相关领域资产,教育产业战略布局的快速实现值得期待。

投资建议及业绩预测:我们认为公司并购联汛教育顺利落地,成功布局文教产业第二主业。教育信息化、职业教育行业正处于行业高速发展阶段,公司通过并购转型抓住发展机遇,未来将受益于并购联汛教育、投资慧科等业绩贡献。假设2017年开始并表,我们预计2017年、2018年公司的合计净利润分别为1.23亿、1.53亿,对应EPS分别为0.28元、0.35元。基于(1)陶瓷行业有转型预期个股及教育板块整体估值都较高、并购过会的标的如中泰桥梁相对有估值溢价;(2)公司体量尚小,处于转型初期,成立教育投资基金、未来产业布局机会大;(3)2017年联汛教育预计将完全并表,更能体现公司盈利能力,给予2017并购后预计利润70倍市盈率,对应目标价19.6元/股,维持买入评级。

风险提示:后续投资进程不及预期、市场风险等。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
收藏本文

相关搜索

热门搜索

为你推荐