建材行业跟踪报告:水泥供给侧政策未至,推荐长海股份、再升科技、秀强股份、纳川股份

投资要点:

上周板块回顾

上周建筑材料指数涨幅约8.3%,相对A股指数收益约为+3.4%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为7.6%、12.7%,三级行业管材指数涨幅约9.2%。板块涨幅前5名:柘中股份(+22.5%)、纳川股份(+20.0%)、龙泉股份(+19.6%)、中航三鑫(+19.2%)、青松建化(+19.2%);涨幅后5名:长海股份(-1.3%)、帝龙新材(-0.4%)、东方雨虹(+0.9%)、罗普斯金(+1.5%)、北新建材(+2.0%)。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格继续下行,环比跌幅为0.38%,无明显上涨区域,价格下跌区域主要集中在安徽、广东、广西和贵州等地,下跌品种均以低标号袋装水泥为主,幅度10-30元/吨不等。散装水泥因房地产和基建等工程项目尚未启动,需求极为有限,价格相对保持平稳。从需求方面看,因未出正月,各地过节气氛仍较为浓重,施工项目继续处于停工中,目前水泥成交主要是袋装门店备货为主。预计正月十五过后,下游市场需求才会缓慢恢复。

投资逻辑:近期中国建材董事长宋志平在人民日报刊文《水泥行业可能比钢铁煤炭更困难》,意图或在提升水泥行业在供给侧改革政策制定者决策中的关注度。但无论从政策力度或是行业属性来看,水泥去产能进程均将慢于煤炭、钢铁,仅就“供给侧”改革主题属性,水泥板块弹性弱于煤炭钢铁;但目前水泥板块机构持仓及估值均处于历史低位,建议在煤炭、钢铁大涨后可跟进博弈水泥板块“供给侧”改革主题。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1148元/吨,环比增约3元/吨。全国浮法玻璃库存量为3492万重量箱(175万吨),环比上升约3.3%。今年春节假期之后,现货生产企业按照惯例还是提涨产品价格,以烘托市场气氛。值得注意的是沙河地区和华中地区两个市场价格并没有大的变化,价格变化主要集中在华南和华东等市场。从厂家库存增长来看,幅度基本和去年同期持平。从市场信心看,贸易商补库存的速度一般,主要是目前深加工企业订单状况并不理想。

玻纤行业

上周动态:上周玻纤市场平稳运行,风电需求量尚可,部分复合材料厂春节期间照常生产,节后无碱粗纱企业部分出货尚可。国内玻璃纤维纱行情平稳;产能变化加快,值得关注。风电需求端表现尚可,加之国内产能控制较好、并无大幅扩张现象,企业出货情况尚可,其中泰山玻纤计划本月底上调价格,预计届时将根据品种上调100~300元/吨,上调品种或以直接纱及毡纱为主。

精选个股:

1)成长标的:我们推荐业绩确定性高增长的长海股份(高增长、低估值;增发过会在即、诉求增强;后续或有新兴产业拓展预期)、纤维多元化应用前景广阔的再升科技(洁净、节能保温领域大有可为,技术研发、资本平台优势显著,持续高增长可期;增发在即)。

2)转型标的:我们推荐外延催化确定性较强的秀强股份(转型教育态度坚决;已公告收购全人教育,后续幼教领域的外延预期较强)、转型方向明确的纳川股份(新能源汽车“线上推广+线下运营+核心零部件供应”全产业链布局持续推进;塑料管材主业酝酿转机)。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。

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