本周外汇市场美元指数迂回在97-100点之间,逐渐下跌的态势十分明朗,一方面是事件性因素的刺激作用,另一方面是美元指数的原则,尤其是面对加息预期的强化,美元主动调整的政策与技术需求引导性凸显。美元指数一天的跌幅达到2.2%,暴跌趋势的出现很强的技术调节的方向和原则。因此,一周其它货币走势的差异性也较为明显,具体状态如下所述。

1、欧元走势突强,利率动向刺激——本周欧元兑美元汇率走势呈现从1.05美元的低点跃上1.09美元的相对高点,汇率走强的态势直接来自欧洲央行例会政策抉择的刺激作用。周四欧洲央行例会决定降低存款利率10个基点的决定,欧元汇率因此出现较大的跳跃性变化,进而直接带动美元汇率水平下跌凸显。为此,欧洲央行行长继续表态坚持货币政策QE的执行。欧洲版的QE将会继续延续,这也是欧元上涨的因素之一。其实从欧元区货币政策的角度看,欧洲央行QE政策的实施效果有限,这与欧元区独特的政策框架有关,因为毕竟是19个国家宽松的份额协调,难以协调十分困难,进而政策宗旨的结果对德国经济效率的支持较好,毕竟德国的权重最大。因此德国经济在欧元区是一枝独秀。相反希腊面对困境最需要QE的支持,但由于权重较小,经济刺激作用有限,进而希腊经济依然是负数增长。欧元一周突出政策性因素的作用明显,而实际经济结果并没有太大的变化。其中法国因素的负效应继续放大。法国最新的失业率水平为10.6%,这是18年来的高水平。加之欧元区经济起色并不大,欧洲QE面临的困境较大。

预计短期欧元上升的可能性较大,其中主要是美元汇率的需要,尤其是美联储加息策略的发挥。预计指标走向是1.10美元以上的维持推进,但上升压力较大,预计指标徘徊区间在1.08-1-10美元之间。

2、经济数据疲弱,受欧提振走高——本周英镑汇率早些时段因经济数据不及预期,加之美联储加息压力打压而走低,随着欧洲央行放宽货币政策的力度远不及预期,欧元汇率的上涨带动英镑汇率大涨。一周英镑汇率开盘价报1.5034美元,收盘价报1.5110美元,整体上涨0.5%。周内公布的英国经济数据显示,英国制造业PMI、建筑业PMI数据均疲弱,尤其是建筑业PMI数据创七个月新低,负面数据使得市场普遍预期英国无法产出持续的需求压力,从而促使英国央行加息。反之美国经济数据利好突出,11月民间就业岗位增加,12月非农数据靓丽,表明就业增长可能强劲到足以支撑美联储在12月会议上加息,这将是该行近10年来首次加息。本周外汇市场影响最大事件为欧洲央行放宽货币政策力度远不及预期,该行将存款利率下调10个基点,延长资产购买计划6个月至2017年3月,但是并没有扩大月度购债规模。这一结果促使美元指数出现大幅回落,当日美指跌幅为2%,英镑汇率涨幅1.2%。有关英国央行加息,市场持续预期英国央行会是美联储之后第二个选择加息的央行,而美联储下月选择加息的概率也因本周公布的利好经济数据而大大增加。英国央行货币政策委员会将在下周召开,可能为英国收紧货币政策的时机提供线索。

下周将重点关注英国央行货币政策委员会,下周四公布利率决定,并公布12月货币政策会议纪要,英国央行上次决议暗示将推迟加息,市场预期英国央行12月决议加息的可能性很小,但是若本次会议透露有关货币政策立场的信息,或将引发英镑汇率的波动。除此之外,下周还将有英国10月工业产出、贸易帐以及美国零售销售月率、PPI等重要经济数据,这或将对英镑走势产生较大影响。预计英镑汇率的震荡空间或为1.5328-1.4820美元。

3、瑞郎重现影子,本周随欧上涨——上周的预测中提到“瑞郎收到俄罗斯坠机事件的影响很小可以看出市场已经能够“预测”到这个事件”。美瑞本周开盘1.0299瑞郎,收盘0.9964瑞郎,下跌3.29%;欧瑞本周开盘1.0897瑞郎,收盘1.0845瑞郎,下跌0.59%。美瑞的下跌主要是由于欧元降息幅度不如预测,从而导致欧元周四大涨,美元大跌,美指本周下跌1.83%,回到98.225点,远离100点。美指本次超过百点的天数仅为2天,可以看出美国当局希望贬值美元的决心。瑞士本周发布11月KOF经济领先指标预测100.7,实际97.2, 第三季度GDP年率 为0.8%与预期一直,11月SVME采购经理人指数低于预期,CPI指数预测值-1.3%实际值-1.4%。本周美瑞下跌幅度很大,欧瑞同时为下跌状态,说明瑞郎本周跟随欧元上涨幅度很大,本周体现出一定的“影子货币”的特征。欧元区PMI终值与预期一直,失业率降低,PPI指数(前值-3.2%,现值-3.1%)也开始升高。这一切都为本周四公布的降息消息做个铺垫,但是欧洲央行周四宣布降息10个基点,此前不少投资者押注央行将降息20个基点, 当日欧元大涨2.9%。美元ADP“小非农”指数高于预期,周五公布的非农就业人口也高于预测。尽管的非农有着靓丽的表现,增加了12月加息的概率,但这并没能帮助美元重振雄风。本周还有一则已经被市场预期之中的消息:IMF主席拉加德 (11月30日)宣布,正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,决议将于2016年10月1日生效,人民币成为首个纳入SDR的新兴市场货币。

预计瑞士央行将维持利率不变。但是受到欧洲央行降息影响,瑞士央行可能会采取一定的行动来阻止瑞郎升值。瑞士的金融市场 反映出瑞士央行可能进一步宽松政策。三个月期瑞士伦敦银行间拆放款利率(Libor)自11月初以来已经下跌10个基点,目前约为负0.85%,低于负0.75%的存款利率,并滑向瑞士央行负0.25%-负1.25%目标区间的下档。短期内瑞郎不会继续跟随欧元的强势状态,央行做出大动作的可能性继续增大,美瑞继续看涨,欧瑞则也要坚定看涨。

4、利率决议未变,加元维持震荡——本周美元兑加元汇率的开盘价报1.3365加元,收盘价报1.3357加元,整体小幅下跌0.1%。本周OPEC在会议上非但没有宣布减产,反而上调原油产出上限,由3000万桶/日上调至3150万桶/日,该消息宣布之后,欧美油价纷纷跳水下跌,美国原油主力期货跌近2美元至40美元/桶下方,跌幅高达3%。这或许使油价面临新一轮的下行压力,加元将不可避免的受到牵连。加拿大作为出口原油为主的国家之一,自2014年原油价格已经下跌了约40%,对加拿大经济造成了较大冲击,本周公布的数据显示加拿大第三季度GDP符合预期,但是此前的第一季度GDP下降0.6%,为金融危机以来最大萎缩,第二季度继续收缩,尽管第三季度整体经济有所增长,但是9月GDP数据不佳,月率意外下降0.5%,降幅创2009年以来最高水平,美元兑加元汇率短线飙升70点至1.3401加元。同时本周加拿大央行公布了利率决议,决议显示该行选择按兵不动,将隔夜目标利率维持在0.5%不变,此外该行还发表了政策声明,表示家庭支付能力的脆弱性继续上升,因房贷利率偏低导致家庭负债水平高企,受此影响美元兑加元汇率迅速下跌至1.3312加元,跌幅达80点。

预计下周将有加拿大央行行长波洛兹讲话、美国11月就业市场状况指数、11月零售销售以及11月PPI数据,预计未来一周美元兑加元汇率波动空间位于1.3456-1.32加元之间。

5、联储按兵不动,澳元持续上行——本周澳元兑美元汇率延续了1个月以来的升势,开盘价报0.7171美元,收盘价报0.7339美元,上涨近2.29%。上周预测的“看向0.7340美元一线”得以实现。本周对澳元汇率影响最主要的是澳洲联储利率一如预期维持2%不变。从公布的决议来分析,澳洲联储很可能认为目前利率已经位于历史低位,经济也在慢慢复苏,其继续降低利率的意愿较低,因此短线提振澳元汇率上涨反弹。其次是澳洲第三季度GDP强势。澳洲第三季度GDP环比增长0.9%,好于预期,也远高于第二季度修正后的0.3%,这极大地支撑了澳元汇价。本周市场消息较多,而其他因素也在综合影响澳元的走势。欧美方面,欧洲央行宽松幅度不及预期,美元指数大幅下跌,受此推动,澳元兑美元汇率震荡走高。澳洲方面,10年期国债收益率日内升至2.842%,提振澳元。同时10月澳洲贸易数据差于预期,澳洲10月商品及服务贸易帐出现33.05亿澳元的赤字,高出预期,这一定程度上打压了澳元。我国方面,官方制造业PMI小幅走低,未明显恶化,加之财新制造业指数小幅上涨,显示近期我国的经济下跌趋势有好转迹象,这利好澳元。

预计未来一周澳元兑美元汇率下行概率较大,不稳定性仍旧突出。铁矿石等大宗商品价格持续走低,我国经济放缓的前景短期内不会改变,但澳元汇率却逆向走强。即便就业数据彰显出复苏迹象,鉴于以上原因仍然不敢对澳洲需求前景感到乐观。加之美国11月非农表现强劲,美联储12月加息的最后障碍或已经扫除,这都令澳元上行面临重重阻力。上行方向,0.7430美元为阻力区,一旦上破则看向2014-15整体跌幅之23.6%回档0.7520美元一线。下行方向,0.7280美元为密集支撑区,一旦跌破看向0.7200美元一线。预计目标区间看向0.7200—0.7520美元。

6、澳纽携手并进,美指下行助力——本周新西兰元意外走强,并未如笔者上周所预测下行为主,主要受到市场动荡加剧的影响,特别是“欧强美弱”令美元指数跳水。新西兰元兑美元开盘价报0.6521美元,收盘价报0.6744美元,整体大幅增长3.4%,周内触及一个月以来最高点0.6786美元。新西兰元兑美元之所以势如破竹,主要缘于3大主要利好因素提振。一是乳品拍卖价格结束3连跌态势转而上涨3.6%,乳制品平均价格回升至2419美元/公吨;二是澳洲联储利率决议维稳以及市场对其第三季度GDP预期乐观,澳元飙升助推新西兰元上涨;三是欧洲央行下调利率至-0.3%且货币政策宽松力度不及预期,欧元暴涨致使美元指数大幅跳水。因此,新西兰元的升值并不是得益于经济基本面的改善,反过来还会抑制该国的出口,并不利于经济的发展。尤其是美联储主席耶伦由鸽转鹰,表示有信心通胀能达到2%的目标,并展望未来美联储可以加息的一天,“希望以加息证明经济复苏力度”。而美国11月季调后非农就业人口增加21.1万超过预期值20.0万,失业率维稳于5.0%,显示美国经济具有强劲韧性。尤其是一直居高不下的美元得以贬值,为美联储12月加息创造了有利条件。

预计随着新西兰元被推向高位,市场预计新西兰主动寻求货币贬值的可能加大,预期新西兰联储12月降息升温。因此,预计未来一周新西兰元兑美元下行,目标区间位于0.6600-0.6750美元。

7、货币政策多样,日元继续震荡——本周日元兑美元继续震荡,周初开盘报122.83日元,周末收于123.1日元,汇率整体小幅下滑。震荡区间123.66-122.27日元,振幅1.14%。周内的日元影响焦点来自于欧洲央行以及美国因素。欧洲央行推出的货币政策宽松力度弱于预期导致美指暴跌,美元兑日元也下跌约110点,但并未跌破近期区间震荡下轨。而美国靓丽ADP数据、耶伦的鹰派言论和乐观的褐皮书经济展望均提振市场对美联储年内加息的预期,更受市场关注的美国11月季调后非农就业人口增加21.1万人,非农数据靓丽将向美联储传达有利于加息的信号,美联储12月加息几成定局。美国因素则使得日元重新在周末回归下跌通道。

预计下周的日本国内将迎来第三季度实际GDP修正值数据。同时日本央行行长黑田东彦将在多场合发表演讲,是否会带来日本央行最新的货币政策动向值得关注。此外,美国方面将在非农数据过后迎来11月就业市场状况指数以及11月零售销售数据。若数据向好则有可能带来美联储加息进一步的确定性。所以预计日元汇率将继续震荡,目标区间122.8-123.7日元。

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[责任编辑:divohuo]

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