图文:深圳证券交易所副总经理金立扬

图文:深圳证券交易所副总经理金立扬

深圳证券交易所副总经理 金立扬先生

腾讯财经讯 2015中国普惠金融国际论坛于9月18-19日在北京举行,在主题论坛“普惠金融与资本市场”上,深圳证券交易所副总经理金立扬先生出席了会议并作主题演讲。

以下为金立扬先生讲话实录:

金立扬:谢谢。我来谈谈对于普惠金融的看法。非常荣幸能够参加普惠金融国际论坛,如果是五年前开这个会,我可能会感觉没有什么话可以说,因为普惠金融的目标是有效地为社会所有基层特别是贫困的低收入阶层提供金融服务,但是资本市场特别是中国资本市场这二十年来基本是公开的市场,长期以来服务的企业都是有一定规模的,有比较好的盈利能力和发展前景的企业,所以普惠金融在几年前只有一个感觉,就是够不着。慢慢的能够够得着了,能够为金融做点事情了。资本市场的改革创新已经使其成为了普惠金融的重要加速器。

第一,市场体系层面。1990年,两个证券交易所开业的时候,只有一个主板市场,二十年来,基本上维持这样的一个格局。这些年来,市场体系越来越完善,到2004年的时候,深交所启动了中小板市场,重点为中小企业服务。2009年的时候,中央提出创业板市场,为创新企业服务。我们也看到,这些年来市场体系的完善进一步加快,前两年,全国股份转让系统有限公司成立,就是我们大家所说的新三板,这个板块没有任何财务门槛,面向合格投资者提供更多面向小微企业的挂牌服务,发展非常快,到现在为止,两三年的时间,已经有了三千多家挂牌企业。这两年还有一个很大的变化,就是在全国兴起了很多区域性股权交易市场,一个省基本上有一个,由当地的省级政府进行管理,俗称为“四板市场”。现在四板市场已经有三十几个,挂牌展示的企业有几万个。四板市场是更为草根的市场,根据我们的了解,开始的时候大家都不知道怎么搞,后来经过这几年三十几个四板市场的共同摸索,大家找到了一条跟当地小微企业结合的路子,基本的发展思路就是把当地草根的企业聚集到一个市场上,然后把企业聚集起来,把信息聚集起来,把投资机构聚集起来,然后通过各种各样的方式和各种各样的产品进行投、融资的对接,来服务于当地的小微企业。现在三十几个四板市场的融资已经超过了两千多亿,也开始找出了一条服务于小微企业的路子。现在,资本市场慢慢形成了一个服务于创新的体系,大家也知道,像普惠金融一般指的是小额贷款,支持的贫困人口,就是生产型的经营。现在看来,资本市场和天使投资、股权众筹,还有私募债,主要服务于大众特别是年轻人的具有创客型创业的资金需求。创客型创业和生产型一样,都创造大量就业岗位,都提供一个社会上升的通道,也都是经济社会长期稳定发展的基础。

这些年来,随着大众创业、万众创新局面的逐步形成,创客型创业在中国已经开始普及开来,而且创客型创业还有利于新兴产业、科技企业的发展。贫困问题逐步解决以后,创客型创业在整个创业局面中,在解决就业的过程中可能会占据越来越重要的地位,这是资本市场支持的强项。我们看到各地的股权众筹,再加上天使投资、创业投资一起组成创客型创业的这样一套支持体系,很多区域,比如像北京中关村,在深圳已经形成了一个比较好的生态圈,这是资本市场在不断完善的另外一个层面。

除了市场体系,第二层面是资本市场怎么样通过产品创新支持普惠金融。在2012年的时候,资本市场开始推出了中小企业私募债产品,主要是面向没有上市的中小微企业,对合格投资者发行债券。这个债券从2012年推出现在发行上千亿了,现在也遇到了一些困难,因为中小微企业债券发行有它的独特之处。但同时,资产证券化开始发展起来了。资产证券化产品因为跟发行主体的资格没有关系,它主要是把一块资产给剥离出来,如果能够产生稳定的现金流,能够得到相应的征信就能发行出来,所以在支持小微金融方面反而能发挥更大的作用。这方面现在已经做了非常有益的尝试。2012年9月的时候,深交所挂牌了一个阿里小贷资产证券化产品,把阿里巴巴小贷公司在天猫商城、淘宝阿里巴巴的小额贷款为基础资产,通过一定的征信措施,做成一个资产证券化产品发行出去。因为小贷是不断滚动的,它的资产证券化产品也是通过循环购买小额贷款,不断的推送发行。发行情况很好。到去年,我们觉得,资产证券化产品普惠金融可能更进了一步,因为去年底以来,随着证监会的简政放权,整个资产证券化开始备案制了,采取更加市场化的审核方式。采取备案制以后,第一单发行的资产证券化产品叫综合农信小额贷款。我刚刚上楼的时候也看到,我们这次普惠金融国际论坛有个关于综合农信的专门案例分享,这上面是去年底,我们跟中经证券一块儿琢磨,形成一个资产证券化的产品,它是公益型的,涉及农业的资产证券化产品。

综合农信的前身是中国扶贫基金会,在1996年面向农户开展了小额贷款业务,到现在为止已经开展了十多年,涉及数十万个农户,而且风险控制得非常好,还款率达到99%以上。它又是一个相对公益性的组织,我们也是仿照阿里小贷模式,为它循环法兴资产证券化产品,两期发行完了,每期五亿。普惠金融这些资产证券化产品,为普惠金融机构的产品提供了一个流动性的渠道,并且释放了这些普惠金融服务机构的服务潜力。这一块现在看来空间还挺大,光今年年初到今年8月底,在深交所发行的小额贷款资产证券化产品已经超过40亿,成为整个资产证券化市场里非常有特色的板块,也是我们支持普惠金融的比较有力的措施。

资本市场直接支持普惠金融的机构融资,这是比较间接的渠道,也是我们最初想做的渠道。我们当时想,如果我们够不着这些小微企业,那我们通过支持服务于小微企业的金融机构,让他们上市融资,给他们提供服务,也算是间接服务了小微企业,也间接支持了普惠金融。现在非常明显地看到,中国实行普惠金融的机构越来越多了,比如大量的农商行、城商行,比一般大银行更加注重普惠金融服务,因为小额贷款公司正在大量出现。

小额贷款公司的资金来源还是比较单一的,有很强的挂牌上市的需求。这两年来,小额贷款公司在美国、香港都已经有成功上市的案例。新三板发展起来以后,小额贷款公司在新三板挂牌数量逐渐增加,有了二十几家,有的也实现了融资。曾经专门开过一个上百家小贷公司的会议,在会议上我们了解到,小额贷款公司有非常强烈的融资需求,他们也愿意挂牌上市。

随着我们新股发行注册制改革的推进,我相信在我们今后的IPO的行列中,会越来越多地出现小额贷款公司的身影。各种各样的普惠金融机构,也会越来越多地登陆资本市场,这也是资本市场支持普惠金融的新渠道。

以上三个主要的层面,是我们深交所的一些感受。大家知道,深交所是2000年开始筹备创业板,从那时候开始,我们就把支持中小企业、支持创业创新作为特色,始终致力于这方面的工作,对普惠金融也有很多体会。比如我们下面有个研究所,前两年就专门支持中国海洋大学设立一个普惠金融研究中心,和他们一起开展了关于普惠金融的很多课题研究和调研活动。普惠金融研究中心按照我们的一些请求,开展了大量的草根调研活动,比如他们在山东做了一次普惠金融的挨家挨户的调研,一共涉及到17个地市、170个县、8543家农户,进行普惠金融的调研,积累了第一手资料,他们也做了很多这方面的课题。现在按照我们的工作不断地推进普惠金融有关的服务,一方面完善市场体系,另一方面创造更多的产品,第三是支持这些普惠金融机构通过上市融资,这都是我们正在努力推进的工作。

今年以来,我们还特别通过路演服务为小微企业的融资提供支持。中国现在已经进入了互联网时代,很多小微企业的融资很难通过一张财务报表就得到融资的,都需要跟投资者有个深入的交流。这个交流如果都是单对单、面对面的,成本是非常高的。深交所是2000年以来都在探索网上路演的模式,通过互联网为投资者和融资者之间提供多对多的线上线下相结合的交流模式,这以前是通过IPO企业服务的,现在我们慢慢发现,为更早期的企业,乃至处于创业阶段的企业提供路演服务,进而使它们达成投融资对接,也有很大的推动作用。

去年底,我们和科技部火炬中心和各地高新区,包括区域性市场合作,为这些小微企业和全国的创投机构进行线上线下相结合的活动,提供一个平台,我们叫做中国高新区金融信息平台,到现在为止已经在各地举办了几十场路演活动,大家在互联网上进行互动,也开始起到积极的效果。

这么多年来,我们感觉资本市场支持普惠金融的路,随着资本市场的改革创新,已经越走越宽了。当然这个路还很长,需要共同摸索,也需要更多地借鉴国际的先进经验。但是我们相信,我们会一步一步地走下去,跟大家一起把普惠金融服务做得更好,创造出一个好的金融、好的社会。谢谢大家。

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