市场流动性无忧 分析称监管层未必出手救股市

腾讯财经讯（刘鹏）又是熟悉的场景：大盘重挫，千股跌停。

8月24日，沪指创下8年来最大跌幅，截至收盘，沪指跌8.49%报3209.91点。这也意味着，A股已经回吐出2015年全部涨幅。

风声鹤唳之时，股民再次将目光望向监管层。不同的是，由于机构仓位多数较低，此次大跌亦未引起此前的流动性危机，因此把希望寄托于监管层出手救市将很可能落空。

多位市场人士对腾讯财经表达了这一观点，即目前A股市场流动性相对充足、系统性金融风险并未显现；此外，上轮救市行动导致A股在3600-4000点之间来回摆动，亦证明了简单粗暴的救市行动，无法让市场回归理性。

因此，多数观点认为，即便本次跌幅创下8年新高，但监管层并没有出手相救的动力。

“跟上次股灾相比，情况发生了很大变化”，北京一家知名公募基金经理对腾讯财经表示，“首先这次并没有流动性危机，也没有触发到系统性风险，是市场自动下探寻底的过程；其次，上次的救市导致A股在3600-4000点摆动，人为制造出摆动区间，有悖于市场规律”。

这位基金经理解释，在上一轮股灾中，去杠杆引发大量杠杆资金撤离，往往一开盘即无量跌停，筹码得不到充分的交换，从而引起流动性危机。

在为时不短的去杠杆过程中，场外配资已经被基本绞杀完毕，场内两融规模亦从最高的2.2万亿元迅速降至1.3万亿元。因此，杠杆资金规模的迅速缩小，使得本次大跌未曾遇到此前的恐怖情形：大部分股票无法卖出，流动性枯竭导致市场一片哀嚎。

“目前的情况可以看到，流动性是没有问题的，因此不会蔓延出去，触发局部或者系统性风险。”这位基金经理说道。

因此他判断，即便单日跌幅创下8年来新高，但监管层未必会出手救市。

腾讯财经采访到的分析师亦表达相同观点。平安证券一位不愿具名分析师说道，经过前一轮去杠杆之后，流动性风险已经大大降低，因此监管层没有出手救市的必要。此外，上轮救市过程中，政策利好频出，但投射在市场上之后，反而引起更大的抛压，“即便第二天高开，但很快就被巨大的抛售盘打压下去”。

这位分析师表示，救市并未起到正面作用，投机行为却层出不穷，“3600点买入，4000点就卖出，怪圈循环让股民都变身为投机客，倒不如让市场自由发展”。

“市场现在的症结是信心不足，稍有风吹草动，就会导致大批资金撤离，因此与其拿出真金白银救市，倒不如好好发展实体经济，提振投资者信心。”华南一家大型券商分析师对腾讯财经说道。

他表示，在上一轮救市过程中，券商、基金以及证金公司拿出了超万亿元的资金，但并未将A股带离危险地带，反而让其陷入区间摆动之后，再次下跌寻底。

“即便市场继续跌下去，但跟上一轮相比，机构的仓位普遍不高，他们参与救市的主动意愿也不强。”这位分析师指出，据其跟各大基金接触，目前基金的仓位，多保持在低位运行，因此即便监管层号召救市，他们参与的热情跟此前无法相比。

腾讯财经了解到，小心谨慎的情绪在机构投资者中普遍存在，即便前期市场反弹较快，但多数基金仍保留较低仓位。

总部位于北京的一家私募基金，自从股灾以来仓位均控制在3成一下。该私募一位基金经理告诉腾讯财经，在其操盘的基金中，仅“保留少量仓位来做反弹”，而且“赚到20%就撤，不恋战”。

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