周策略:市场风险犹存 近期关注纯债基金

数米观点

宏观经济简析:6月28日,央行宣布自当日起针对性对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。同时,自当日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。央行降息主要是应对年度中期流动性压力,维持货币市场的宽松环境,对经济增长有重要的稳定作用。对行业来说,央行降息直接利好银行房地产等利率敏感行业,以及受益流动性宽松的有色金属行业。

偏股型基金:上周主板、中小板创业板在短线反弹诱多后一泻千里,尤其是上周五,获利资金疯狂出逃,人心惶惶。而上周末千呼万唤的“双降”终于出现,央行正试图通过自己的努力维稳金融市场 。消息面上,银行存贷比取消,下半年银行板块在金融混改、估值洼地、流动性改善等因素共同作用下,有望展开估值修复行情。长线来看,国企资产证券化、注册制实施、经济创新转型尚未实现,牛市格局仍在,但随着指数点位上升,只有概念没有业绩的个股泡沫将逐一破碎,热点轮动、个股分化的行情可能成为三季度的主旋律。预计本周指数将探明中期底部,但短期内市场风险犹存,去杠杆将局部进行,操作难度加大,合理控制仓位仍是主要策略。基金投资上,在合理控制仓位下,可适当买入滞涨的银行、食品饮料等防御板块,中长期关注国企改革一带一路工业4.0等“顶层设计”板块。

债券型基金:上周打新资金回流利好资金面,但短期利率仍处于高位,此外A股暴跌获利逃逸资金有望涌入债市,投资机遇重现,建议关注。分品种来看,ST中富债务违约两次停牌筹钱未果,在当前经济持续弱势格局下,传统制造业公司违约事件或将接连爆出,利空信用债整体表现,对此仍维持谨慎态度;可转债数量持续下降,近期权益市场风险加大,短期存在回调压力,建议规避。目前债券市场仍缺乏大机会,但近期股市暴跌凸显债市避险价值,建议配置持有较多城投债的纯债券基金,抵御风险。

QDII基金:美国三大指数本周跌幅较小,幅度都小于1%,然而随着就业持续增长以及居民收入的增加,美国经济的反弹仍为大概率事件;亚洲市场上,日经225指数涨幅都超过2%;欧洲市场上,法国CAC指数涨幅超过4%,德国DAX指数涨幅也超过3%,英国富时100指数涨幅在1%左右,然而希腊局势仍然扑朔迷离,退欧概率正一步步增大,这或许造成全球股市的连锁反应。恒生指数受内地股指暴跌拖累,微跌0.36%。和商品方面,伊朗与西方国家之间可能达成协议,可能导致解除对伊朗的制裁、增加全球市场的石油供应,纽约原油期货当周基本收平,仅微涨0.03%;伦敦基金金属多数下跌,主要是中国股市急跌对市场产生负面影响。基金投资上,建议投资者适当增加美股及欧股仓位,暂时回避商品市场。

基金推荐:汇添富价值、华商价值精选、兴全轻资产。

一、一周市场回顾

(一) 一周股市回顾

截至上周五,上证指数报收于4192.87点,较前周下跌285.49点,跌幅6.37%,日均成交金额为7904亿元,较前周减少7.26%;深证成指报收14398.79点,较前周下跌1326.68点,跌幅8.44%,日均成交金额为6299亿元,较前周减少15.3%;创业板指数报收2920.70点,较前周下跌394.27点,跌幅11.89%,日均成交金额为1321亿元,较前周减少17.14%。监管层加强融资融券和场外配资的监管导致杠杆资金持续萎缩,市场恐慌情绪蔓延;此外,新一轮IPO共28家公司获得批文,年中资金面紧缩一波未平一波又起。好在周末“央妈”及时祭出“双降”政策,维稳资金面的同时稳定了市场预期,市场信心有望企稳。

板块方面,申万一级行业全线下挫,题材股跌幅居前。上周核电板块表现较好,公用事业板块跌幅最小,仅为3.04%,居全行业第一,此外低估值板块如银行、食品饮料等跌幅较小;而以计算机、传媒为代表的TMT板块跌幅居前。

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

(二)一周债市回顾

债市方面,上周央行时隔9周后重启逆回购操作,净投放350亿元。5年最大IPO国泰居安等新股申购巨量资金解冻一度引领大盘反弹,但临近年中市场资金面仍趋紧,市场利率维持短期高位,6月26日SHIBOR 1周利率较上周微增4个基点。上周债市基本维持震荡格局,中证国债指数小幅下跌0.0174%,中证金融债指数周跌幅0.0536%,短融指数和企业债指数分别上涨0.0743%和0.1922%;中证转债受权益市场拖累,指数环比下跌16.01%。

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

二、一周各类基金收益回顾

(一)各类基金指数涨跌幅

上周A股市场周四周五连续大跌,将周二周三的反弹吞噬殆尽,分市场看创业板走势明显弱于沪深300,权重股表现明显强于中小板,风格上价值类股表现较为抗跌。上周权益类基金净值继续回落,其中股基指数下跌9.3%,混基指数下跌6.2%;利率债及信用债表现平稳,转债指数大幅回落,拖累债基指数下跌1.4%;上周恒生指数小幅飘绿,但欧洲股市大涨,涨跌冲抵,上周QDII基金指数逆市上涨1.0%;货币型基金在宽松的资金氛围下,净值实现小幅上涨。

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

(二)各类型基金收益排行

场外基金方面,市场大跌带动股票型基金净值全面回落,成长风格基金跌幅居前,价值风格基金则相对抗跌。股基中,新发基金及打新基金因仓位较轻,未受到大调整的影响,跌幅较小,其中新基金农银信息净值单周仅下跌0.04%,排名第一,前海蓝筹净值单周下跌0.10%,排名第二,国富健康生活因大举重仓TMT股,单周净值跌18.72%,排名倒数第一;混基方面,与股基同理新基表现较好,中金绝对收益处于建仓期,单周净值反而上涨2.92%,中海成长因本身仓位及重仓互联网+概念股,单周净值回落17.03%,排名垫底;债基中信用债表现较好,其中安信永利信用C逆市上涨0.53%,可转债则集体回落,其中大成可转债下跌18.11%。

表一 股票型、混合型、债券型上周收益率前五名和后五名(2015.6.22-2015.6.26)

排行前5

股票型基金

混合型基金

债券型基金(剔除分级债)

代码

基金

涨跌幅(%

代码

基金

涨跌幅(%

代码

基金

涨跌幅(%

001319.OF

农银信息

-0.04

001059.OF

中金绝对收益

2.92

000335.OF

安信永利信用C

0.53

001162.OF

前海蓝筹

-0.10

001280.OF

银华聚利

1.78

000310.OF

安信永利信用A

0.53

519095.OF

新华轮换

-0.14

001206.OF

广发聚惠A

0.98

161693.OF

融通债券C

0.44

001178.OF

前海再融资

-0.60

001216.OF

易基新收益A

0.96

161603.OF

融通债券A

0.44

001404.OF

招商移动

-1.20

001217.OF

易基新收益C

0.86

000208.OF

建信双债增强C

0.42

排行后5

000761.OF

国富健康

-18.72

398001.OF

中海成长

-17.03

090017.OF

大成可转债

-18.11

710001.OF

安达优势

-16.35

580005.OF

东吴进取

-16.42

000003.OF

中海可转债A

-15.95

040020.OF

华安升级

-15.89

710002.OF

安达策略

-16.33

000004.OF

中海可转债C

-15.91

450011.OF

国富精选

-15.58

001150.OF

融通互联网

-15.44

040023.OF

华安可转债B

-15.89

398061.OF

中海消费

-15.55

519690.OF

交银稳健

-15.35

040022.OF

华安可转债A

-15.87

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

场内基金方面,指数型基金跌幅位于股票型及混合型基金中间,而LOF因部分个基投资海外市场,净值反而环比上涨,其整体表现仅次于债券型基金。新成立指数基金尚处于建仓期,因此净值变化不大,由于上周TMT个股成下跌重灾区,追踪TMT的主题基金跌幅居前,其中鹏华传媒、工银瑞信中证传媒一周分别下跌15.68%、13.96%,而白酒由于其较强防御性,整体跌幅较小,带动白酒分级单周净值逆市上涨3.63%。LOF中,近期国际股市表现较好,在A股暴跌格局下,恒生指数表现相当抗跌,因此投资海外市场的个基净值反而上涨,其中南方香港单周净值涨2.56%,而以投资成长股为主的融通领先招商成长净值大幅回落;分级基金中,转债分级成重灾区,跌幅惊人,转债B级、东吴转债B净值单周分别回落57.69%及49.05%,此外传媒B、TMT B表现亦较差。

表二 指数型、LOF、分级基金上周收益率前五名和后五名(2015.6.22-2015.6.26)

排行前5

指数型基金(剔除分级)

LOF

分级基金

代码

基金

涨跌幅(%

代码

基金

涨跌幅(%

代码

基金

涨跌幅(%

161725.OF

酒分级

3.63

160125.OF

南方香港

2.56

150270.OF

招商中证白酒B

7.48

001426.OF

南方大数据C

0.00

161714.OF

招商金砖

1.66

000342.OF

嘉实新兴市场B

0.91

164401.OF

健康分级

0.00

161210.OF

国投新兴

1.60

000633.OF

中银聚利B

0.80

164402.OF

中航军工

0.00

165510.OF

信诚四国

1.24

150176.OF

银华恒生HB

0.58

001420.OF

南方大数据A

0.00

160717.OF

恒生H

0.69

000499.OF

财通纯债分级B

0.48

排行后5

160629.OF

鹏华传媒

-15.68

163302.OF

大摩资源

-12.80

150144.OF

银华中证转债B

-57.69

164818.OF

传媒母基

-13.96

161610.OF

融通领先

-12.69

150165.OF

东吴中证可转换债券B

-49.05

165522.OF

信诚TMT

-12.41

161706.OF

招商成长

-12.43

150189.OF

招商可转债B

-36.14

160626.OF

鹏华信息

-12.34

160512.OF

博时卓越

-12.31

150248.OF

工银瑞信中证传媒B

-32.18

161025.OF

富国互联

-12.30

162703.OF

广发小盘

-12.17

150174.OF

信诚中证TMT产业B

-30.62

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

三、本周基金市场动态

(一)红利派发

上周分红基金数量达到14只(包含A/B/C类份额),数量较上周大幅减少,分红基金主要以混债基和中长期纯债基为主。

表三 本周基金分红明细

代码

名称

最新分红

权益登记日

除息日

红利发放日

投资类型

000458.OF

英大领先回报

0.4800

2015-6-26

2015-6-26

2015-6-29

灵活配置型基金

002001.OF

华夏回报

0.0225

2015-6-26

2015-6-26

2015-6-29

平衡混合型基金

257070.OF

国联安优选行业

0.1000

2015-6-25

2015-6-25

2015-6-26

普通股票型基金

000390.OF

华商优势行业

0.4800

2015-6-25

2015-6-25

2015-6-29

灵活配置型基金

161713.SZ

招商信用添利

0.0553

2015-6-24

2015-6-25

2015-6-25

混合债券型一级基金

630103.OF

华商收益增强B

0.3000

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-26

混合债券型一级基金

630003.OF

华商收益增强A

0.3000

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-26

混合债券型一级基金

000005.OF

嘉实增强信用

0.0500

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-25

中长期纯债型基金

000305.OF

中银中高等级

0.0500

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-26

中长期纯债型基金

000904.OF

银华回报

0.1580

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-25

灵活配置型基金

002021.OF

华夏回报2

0.0225

2015-6-24

2015-6-24

2015-6-25

平衡混合型基金

630001.OF

华商领先企业

0.2100

2015-6-23

2015-6-23

2015-6-25

偏股混合型基金

161911.SZ

万家强化收益

0.0380

2015-6-23

2015-6-24

2015-6-26

中长期纯债型基金

511220.OF

海富通上证可质押城投债ETF

1.5000

2015-6-18

2015-6-19

2015-6-26

被动指数型债券基金

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

(二)基金发行

本周共有57只基金在发,18只基金待发,在发及待发数量均较上周大幅减少,新基金发行数量减少主要是A股持续下跌,短期内市场人气消退,不利于新基金的销售,因此基金公司主动放缓发行步伐。本周行业主题基金仍是发行重点,在当前较低点位,介入具有前景的新基金如一带一路、国企改革不失为一种好的投资方法,投资者可适当关注。

表四 在发基金明细

基金代码

基金简称

投资类型

募集起始日

计划募集截止日

001473.OF

建信大安全

普通股票型基金

2015-6-29

2015-7-10

001547.OF

兴业聚惠

灵活配置型基金

2015-6-29

2015-7-6

001571.OF

嘉合磐石A

灵活配置型基金

2015-6-29

2015-7-28

001572.OF

嘉合磐石C

灵活配置型基金

2015-6-29

2015-7-28

502040.OF

长盛上证50

被动指数型基金

2015-6-29

2015-7-10

502041.OF

长盛上证50A

被动指数型基金

2015-6-29

2015-7-10

502042.OF

长盛上证50B

被动指数型基金

2015-6-29

2015-7-10

160641.OF

鹏华前海万科REITs

平衡混合型基金

2015-6-26

2015-7-2

168101.OF

九泰锐智定增

灵活配置型基金

2015-6-26

2015-7-16

001410.OF

信达澳银新能源产业

普通股票型基金

2015-6-25

2015-7-15

001495.OF

东方新价值

平衡混合型基金

2015-6-25

2015-6-30

150285.OF

中融中证白酒A

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-8

150286.OF

中融中证白酒B

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-8

150329.OF

方正富邦中证保险A

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-10

150330.OF

方正富邦中证保险B

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-10

167301.OF

方正富邦中证保险

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-10

168202.OF

中融中证白酒

被动指数型基金

2015-6-25

2015-7-8

000892.OF

九泰天宝

灵活配置型基金

2015-6-24

2015-7-23

150303.OF

华安创业板50A

被动指数型基金

2015-6-24

2015-6-30

150304.OF

华安创业板50B

被动指数型基金

2015-6-24

2015-6-30

160420.OF

华安创业板50

被动指数型基金

2015-6-24

2015-6-30

001449.OF

华商双驱优选

灵活配置型基金

2015-6-23

2015-7-6

001460.OF

广发中证全指能源ETF联接

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-6

001469.OF

广发中证全指金融地产ETF联接

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-6

001518.OF

万家瑞兴

灵活配置型基金

2015-6-23

2015-7-14

001519.OF

建信鑫裕回报

灵活配置型基金

2015-6-23

2015-6-30

001531.OF

招商安益

保本型基金

2015-6-23

2015-7-10

502003.OF

易方达军工

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502004.OF

易方达军工A

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502005.OF

易方达军工B

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502010.OF

易方达证券公司

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502011.OF

易方达证券公司A

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502012.OF

易方达证券公司B

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-17

502023.OF

鹏华国证钢铁行业

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

502024.OF

鹏华国证钢铁行业A

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

502025.OF

鹏华国证钢铁行业B

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

502026.OF

鹏华新丝路

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

502027.OF

鹏华新丝路A

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

502028.OF

鹏华新丝路B

被动指数型基金

2015-6-23

2015-7-10

519965.OF

长信量化多策略

普通股票型基金

2015-6-23

2015-7-9

001506.OF

景顺长城泰和回报

灵活配置型基金

2015-6-19

2015-7-17

519956.OF

长信睿进C

灵活配置型基金

2015-6-17

2015-6-30

519957.OF

长信睿进A

灵活配置型基金

2015-6-17

2015-6-30

001365.OF

大成正向回报

灵活配置型基金

2015-6-15

2015-7-3

150323.OF

工银瑞信环保产业A

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

150324.OF

工银瑞信环保产业B

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

150325.OF

工银瑞信高铁产业A

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

150326.OF

工银瑞信高铁产业B

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

150327.OF

工银瑞信中证新能源A

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

150328.OF

工银瑞信中证新能源B

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

164819.OF

工银瑞信环保产业

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

164820.OF

工银瑞信高铁产业

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

164821.OF

工银瑞信中证新能源

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-3

502030.OF

中海中证高铁产业

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-10

502031.OF

中海中证高铁产业A

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-10

502032.OF

中海中证高铁产业B

被动指数型基金

2015-6-15

2015-7-10

001302.OF

前海开源金银珠宝

灵活配置型基金

2015-6-1

2015-7-6

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

表五 下周将发基金明细

基金代码

基金简称

投资类型

募集起始日

计划募集截止日

502016.OF

长信一带一路

被动指数型基金

2015-7-6

2015-7-10

502017.OF

长信一带一路A

被动指数型基金

2015-7-6

2015-7-10

502018.OF

长信一带一路B

被动指数型基金

2015-7-6

2015-7-10

001275.OF

中邮创新优势

灵活配置型基金

2015-7-3

2015-7-17

001583.OF

安信新常态沪港深精选

普通股票型基金

2015-7-2

2015-7-15

001490.OF

汇添富国企创新增长

普通股票型基金

2015-7-1

2015-7-8

001508.OF

富国新动力A

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-15

001510.OF

富国新动力C

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-15

001538.OF

上投摩根科技前沿

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-7

001539.OF

嘉实中证金融地产ETF联接

被动指数型基金

2015-7-1

2015-7-14

001563.OF

华富健康文娱

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-15

001566.OF

南方利达A

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-1

001567.OF

南方利达C

灵活配置型基金

2015-7-1

2015-7-1

001577.OF

嘉实低价策略

普通股票型基金

2015-7-1

2015-7-7

502056.OF

广发中证医疗

被动指数型基金

2015-7-1

2015-7-15

502057.OF

广发中证医疗A

被动指数型基金

2015-7-1

2015-7-15

502058.OF

广发中证医疗B

被动指数型基金

2015-7-1

2015-7-15

001537.OF

中加改革红利

灵活配置型基金

2015-6-30

2015-7-15

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

(三)基金经理变动

本周共70只基金更换(或增聘)基金经理(包括A/B/C类份额),数量较上周大幅减少,仍处于较高水平。

表六 基金经理变动(离任栏无数据为增聘基金经理)

代码

名称

现任基金经理

最新任职日期

已离任基金经理

001352.OF

民生加银新战略

杨林耘(微博),乐瑞祺

2015-6-27

519710.OF

交银策略回报

项廷锋

2015-6-27

128112.OF

国投瑞银优化增强C

狄晓娇,李怡文

2015-6-27

121012.OF

国投瑞银优化增强AB

李怡文,狄晓娇

2015-6-27

001463.OF

光大一带一路

黄兴亮

2015-6-26

150309.SZ

信诚中证信息安全A

杨旭

2015-6-26

150305.SZ

国寿安保养老产业A

吴坚

2015-6-26

150306.SZ

国寿安保养老产业B

吴坚

2015-6-26

206012.OF

鹏华价值精选

胡东健,彭建辉

2015-6-26

程世杰,王学兵

150312.SZ

信诚中证智能家居B

杨旭

2015-6-26

150318.SZ

交银互联网金融B

蔡铮

2015-6-26

150317.SZ

交银互联网金融A

蔡铮

2015-6-26

150311.SZ

信诚中证智能家居A

杨旭

2015-6-26

233009.OF

大摩多因子策略

刘钊,杨雨龙

2015-6-26

张靖

233015.OF

大摩量化配置

杨雨龙,刘钊

2015-6-26

张靖

150310.SZ

信诚中证信息安全B

杨旭

2015-6-26

164907.OF

交银互联网金融

蔡铮

2015-6-26

165523.OF

信诚中证信息安全

杨旭

2015-6-26

000619.OF

东方红产业升级

王延飞,杨达治

2015-6-26

168001.OF

国寿安保养老产业

吴坚

2015-6-26

001438.OF

易方达瑞享E

廖振华

2015-6-26

001527.OF

鑫元安鑫宝货币B

颜昕,张明凯

2015-6-26

001437.OF

易方达瑞享I

廖振华

2015-6-26

165524.OF

信诚中证智能家居

杨旭

2015-6-26

001234.OF

国金通用众赢

徐艳芳

2015-6-25

400025.OF

东方新兴成长

王然,呼振翼

2015-6-25

159944.OF

广发中证全指原材料ETF

陆志明

2015-6-25

159945.OF

广发中证全指能源ETF

陆志明

2015-6-25

001431.OF

方正富邦优选

王健

2015-6-25

161030.OF

富国中证体育产业

徐幼华

2015-6-25

001384.OF

东方新思路A

王然,张洪建,姚航

2015-6-25

168204.OF

中融中证煤炭

赵菲

2015-6-25

001385.OF

东方新思路C

王然,姚航,张洪建

2015-6-25

020028.OF

国泰信用C

韩哲昊

2015-6-25

胡永青,张一格

150290.SZ

中融中证煤炭B

赵菲

2015-6-25

020027.OF

国泰信用A

韩哲昊

2015-6-25

胡永青,张一格

150307.SZ

富国中证体育产业A

徐幼华

2015-6-25

001529.OF

天弘云商宝

王登峰

2015-6-25

150289.SZ

中融中证煤炭A

赵菲

2015-6-25

020035.OF

国泰上证5年期国债ETF联接A

韩哲昊

2015-6-25

张一格

020036.OF

国泰上证5年期国债ETF联接C

韩哲昊

2015-6-25

张一格

560002.OF

益民红利成长

吕伟,郑研研

2015-6-25

赖晶铭,熊伟,何多粮,蒋俊国

020033.OF

国泰民安增利A

韩哲昊

2015-6-25

张一格

020034.OF

国泰民安增利C

韩哲昊

2015-6-25

张一格

150308.SZ

富国中证体育产业B

徐幼华

2015-6-25

001496.OF

工银瑞信聚焦30

胡文彪

2015-6-25

511010.OF

国泰上证5年期国债ETF

韩哲昊

2015-6-25

张一格

001121.OF

东方睿鑫热点挖掘C

薛子徵,呼振翼

2015-6-25

001120.OF

东方睿鑫热点挖掘A

薛子徵,呼振翼

2015-6-25

000919.OF

嘉实机构快线C

万晓西

2015-6-25

000918.OF

嘉实机构快线B

万晓西

2015-6-25

000917.OF

嘉实机构快线A

万晓西

2015-6-25

001420.OF

南方大数据300A

雷俊

2015-6-24

001424.OF

博时新起点A

刘建伟

2015-6-24

090016.OF

大成消费主题

李本刚,张君孺

2015-6-24

胡琦,刘波

001465.OF

国金通用鑫运

宫雪

2015-6-24

001492.OF

鹏华弘锐A

袁航

2015-6-24

001426.OF

南方大数据300C

雷俊

2015-6-24

001429.OF

博时新财富

过钧

2015-6-24

001474.OF

华福丰盈

洪木妹

2015-6-24

001425.OF

博时新起点C

刘建伟

2015-6-24

001493.OF

鹏华弘锐C

袁航

2015-6-24

519657.OF

银河灵活配置C

钱睿南

2015-6-24

徐小勇

519672.OF

银河蓝筹精选

王海(微博)

2015-6-24

徐小勇,孙振峰

519656.OF

银河灵活配置A

钱睿南

2015-6-24

徐小勇

001371.OF

富国沪港深价值精选

张峰

2015-6-24

200001.OF

长城久恒

马强,吴文庆

2015-6-24

韩浩,阮涛,杨军,王文祥,韩刚,杨毅平,李硕

001348.OF

大摩新机遇

周宁

2015-6-24

001319.OF

农银汇理信息传媒

凌晨

2015-6-24

001193.OF

中金消费升级

郭党钰

2015-6-24

数据来源:数米基金研究中心 同花顺iFinD

四、基金经理观点

1、上投摩根吴文哲:去杠杆引发连跌 恐慌中仍需理性

周五A股市场再现单边暴跌模式。上证综指早盘低开近3%直接跌破4400点,盘中金融股逆势飘红支撑大盘,但随后股指再度走低,跌幅一度超8%,接连下破4300点和4200点;创业板指则盘中暴跌逾9%,逼近2900点整数关口。行业板块及主题概念无一上涨,两市仅不到60只股票上涨,2302只股票下跌,其中有近2000只非ST个股跌停。截至收盘,上证综指收盘跌幅7.40%,为2015年1月19日以来最大单日跌幅;创业板指收盘跌8.91%,创历史上最大单日跌幅。

上投摩根基金吴文哲表示,这是一次带杠杆的牛市,经过了过去几年非标资产迅速发展后,社会配资的渠道、方式大幅增加。这次牛市启动,配资也成为了助推器。所以这次成也萧何、败也萧何,杠杆成就了A股市场上半年的辉煌,而去杠杆的扳机被触发后,也造成了市场的快速下行。从中期维度看,虽然现在市场上很多声音在质疑货币政策是否已经转向,但我们看两点,地方债务置换需要货币政策的支持;目前经济尚未企稳,在财政政策发力尚有限的背景下,货币政策仍不可缺。股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用,另一方面积极引导经济结构转型,在目前的经济环境中,扮演着重要的作用。而居民部门在权益类市场的配置也尚低,以上都是我们认为这轮牛市尚存的主要原因。去杠杆的过程是痛苦的,但低杠杆的环境对市场的健康上涨是有利的。

2、交银施罗德基金:市场或有可能进入慢牛

针对近期市场的深度调整,交银施罗德认为,证监会严控场外配资潮、骤降杠杆成为本轮调整的触发因素。本质上,货币政策取向的变化直接改变了市场的流动性环境,或为本轮A股市场快速回调的根本原因。当前政策意图在于引导信贷资源进入实体经济,而不是金融市场。短端利率的上升,资本市场对杠杆融资的监管等措施都是旨在消除金融市场层面的流动性陷阱,从而限制资金过快的流入金融市场。

交银施罗德分析认为,目前由于市场整体的杠杆率仍较高,特别是场外配资的风险暴露还不能充分评估,因此市场短期回调压力或还无法缓解。近期的接连调整对投资者情绪上的杀伤力还是比较巨大的,估计调整时间可能会比较长。此外,创业板由于前期积累了较大的泡沫,在本轮调整中也跌幅较深,目前来看调整或还没有完成。

展望下阶段市场趋势,交银施罗德分析认为,货币政策的变化目前还未出现方向性的转变,毕竟整体上当前还处于降息周期,货币政策的整体基调仍然趋于宽松。但是这样的变化对高杠杆市场来说已经足够重要,投资者需重新适应未来形成的新的流动性状况。快牛肯定已经结束,慢牛如何发生是一个需要持续观察的问题。由于前期市场是在资金驱动下的快牛行情,当前缺乏资金驱动市场首先需要实现再平衡,然后若能回归到基本面驱动的阶段,或有可能进入慢牛。

展望具体的行业板块,交银施罗德认为投资者下半年或仍可关注国企改革相关板块、符合商业逻辑的互联网转型的上市公司带来的投资机会。

五、宏观数据点评

央行同时降息降准,维稳态度明确。6月28日,央行宣布自当日起针对性对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。同时,自当日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行降息主要是应对年度中期流动性压力,维持货币市场的宽松环境,对经济增长有重要的稳定作用。对行业来说,央行降息直接利好银行、房地产等利率敏感行业,以及受益流动性宽松的有色金属行业。

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

资金面处于宽松区间,但有趋紧趋势。上周央行在公开市场上进行了350亿元逆回购操作,向市场净投放资金350亿元。上周市场资金面受季末因素影响略显紧张,短期品种利率小幅上行,6月26日,所有Shibor品种较前周小幅增长,其中隔夜及1周利率环比涨15.5和44.3个基点。临近半年末,资金面偏紧,短期利率将继续上行。

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

数米周策略:去杠杆将局部进行 市场风险犹存

六、本周基金投资策略

偏股型基金:上周主板、中小板及创业板在短线反弹诱多后一泻千里,尤其是上周五,获利资金疯狂出逃,人心惶惶。而上周末千呼万唤的“双降”终于出现,央行正试图通过自己的努力维稳金融市场。消息面上,银行存贷比取消,下半年银行板块在金融混改、估值洼地、流动性改善等因素共同作用下,有望展开估值修复行情。长线来看,国企资产证券化、注册制实施、经济创新转型尚未实现,牛市格局仍在,但随着指数点位上升,只有概念没有业绩的个股泡沫将逐一破碎,热点轮动、个股分化的行情可能成为三季度的主旋律。预计本周指数将探明中期底部,但短期内市场风险犹存,去杠杆将局部进行,操作难度加大,合理控制仓位仍是主要策略。基金投资上,在合理控制仓位下,可适当买入滞涨的银行、食品饮料等防御板块,中长期关注国企改革、一带一路、工业4.0等“顶层设计”板块。

债券型基金:上周打新资金回流利好资金面,但短期利率仍处于高位,此外A股暴跌获利逃逸资金有望涌入债市,投资机遇重现,建议关注。分品种来看,ST中富债务违约两次停牌筹钱未果,在当前经济持续弱势格局下,传统制造业公司违约事件或将接连爆出,利空信用债整体表现,对此仍维持谨慎态度;可转债数量持续下降,近期权益市场风险加大,短期存在回调压力,建议规避。目前债券市场仍缺乏大机会,但近期股市暴跌凸显债市避险价值,建议配置持有较多城投债的纯债券基金,抵御风险。

QDII基金:美国三大指数本周跌幅较小,幅度都小于1%,然而随着就业持续增长以及居民收入的增加,美国经济的反弹仍为大概率事件;亚洲市场上,日经225指数涨幅都超过2%;欧洲市场上,法国CAC指数涨幅超过4%,德国DAX指数涨幅也超过3%,英国富时100指数涨幅在1%左右,然而希腊局势仍然扑朔迷离,退欧概率正一步步增大,这或许造成全球股市的连锁反应。恒生指数受内地股指暴跌拖累,微跌0.36%。和商品方面,伊朗与西方国家之间可能达成协议,可能导致解除对伊朗的制裁、增加全球市场的石油供应,纽约原油期货当周基本收平,仅微涨0.03%;伦敦基金金属多数下跌,主要是中国股市急跌对市场有负面影响。基金投资上,建议投资者适当增加美股及欧股仓位,暂时回避商品市场。

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