国浩资本:予中国机械工程买入评级 目标价12元

中国机械工程(1829, $10.50)自我们于5月13日的买入建议后大涨8.1%,并跑赢国企指数2.0%。我们维持对此公司正面的看法,并认爲中国机械工程将会为希望投资中国一带一路政策及亚投行建立的受惠股份的长线投资者带来良好的价值。

根据易普索的估计,中国工程承包商为海外基础设施项目而预留的总信用额度在2015年、2016年及2017年将分别达至500亿、550亿和600亿美元。中国机械工程是一间国际工程承包与服务供应商,主要专注于EPC项目尤其是电力能源行业。在2014年,国际工程承包业务(IECB)分别占公司整体营业额及毛利的67.2%及82.5%。IECB业务在2014年新签约合同金额达38亿美元,主要分布在非洲及亚洲,并以电力能源行业为主。截至2014年年底的未完成合同量达81.2亿美元,按年跌1.1%,但仍相当于2014年该业务营业额的3.2倍。基于公司坐拥217亿元人民币的净现金(相当于每股净现金达6.57元),母公司注入资产的可能性相当高,而这将会对公司盈利有正面的推动作用。

中国机械工业集团为公司的控股股东,持有公司的78.0%股权。根据彭博数据显示,公司2015年及2016年的营业额分别增长17%及21%,而每股盈利于2015年及2016年分别升16%及15%。股价现时相当于14.2倍2015年市盈率,而2014年至2016年的每股盈利复合增长率为16%,本行认为其估值对长线投资者而言具吸引力,另外股份具有母公司资产注入的可能性,本行维持买入评级,6个月目标价提升至11.80元,基于2015年16.0倍2015年市盈率。分析员共识目标价为12.0元。

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[责任编辑:simonchai]

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