余丰慧:内地香港基金互认对股市的影响

腾讯“证券研究院”特约 余丰慧(微博) 知名财经金融评论家

继内地股民可以通过沪港通购买港股后,从7月起内地投资者又将可以购买香港基金了。

中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作已经正式签署合作备忘录和相关规定。拟在今年7月1日正式实施,初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。这是继人民币香港离岸市场、沪港通以及正在酝酿的深港通等各种“通”后,中国金融对外开放特别是资本项目加速对外开放的实质性步伐。

从金融改革和对外开放高度看,内地香港基金互认本质是拓宽了内地与香港,再通过香港延伸到全球的资金资本双向流动渠道。境外投资者打开了除合格境外机构投资者(QFII)机制、人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制、“沪港通”等之外的另一个投资A股的渠道。比如:内地符合条件的基金有850只左右从7月1日起可以在香港市场销售基金。香港投资者或者世界各地投资者可以通过香港购买内地销售的基金,分享内地资本市场的红利。同样,香港100只左右的基金可以在内地销售,内地投资者可以通过香港基金间接投资香港市场乃至全球市场股市

内地香港基金互认是人民币国际化、资本项目自由兑换改革的实质性步骤。香港是人民币最大的离岸市场,内地基金在香港销售,可以促使离岸市场人民币回流内地投资,使得离岸市场人民币构成顺畅的流动回路,促使离岸人民币市场越来越大,最终促进人民币国际化步伐。这更是人民币资本项目可以自由流动兑换改革举措。促使美元、港币等各种货币扩大与人民币自由兑换的渠道。

内地香港基金互认必将对内地和香港资本市场带来较大影响。像沪深通一样可以扩大资本资金流向A股和港股市场的渠道和规模。虽然目前有双向流动的3000亿元人民币额度限制,但是,随着人民币自由兑换改革的完成,最终这个额度会直线扩大,直至彻底取消。从目前看,对A股和港股单日巨大的交易量相比还微不足道,不过,其后劲和潜力是巨大的。

对于A股市场来说,多了一个重要海外资金流入渠道,从流动性上来说,无疑构成实质性的长远利好。不过,在目前A股市场本身就不缺乏流动性且受制于额度限制情况下,而且,A股整体估价已经过高,泡沫风险凸显,对于海外资金的吸引力非常有限,或者说海外资金已经不敢贸然进入市场了。

对于港股利好远远大于A股。目前,国内流动性泛滥急需寻找投资渠道,特别是在A股虚胖风险和实体经济不景气情况下,捉急寻求海外投资渠道。香港基金在内地销售正好恰逢其时。内地公募基金资产规模约6.2万亿元人民币,居民存款高达117万亿元人民币,在央行降息趋势下,基金互认将有利于内地居民把存款转投内地或海外基金。会有更多资金“出海”,加上国际资金也会投入,内外资金汇聚香港,可谓“钱”途无限。这就是内地香港基金互认消息一出,反映到香港市场上,当夜期指涨逾200点的原因。

另外一个必须关注的事件是,内地香港基金互认或为“深港通”及A股纳入MSCI新兴市场指数铺路,将助推A股纳入MSCI指数。一个事实已经摆在面前:摩根士丹利资本国际公司将于纽约时间6月9日17点(北京时间6月10日5点)之后在其网站上公布是否将A股纳入MSCI的决定。而纳入MSCI的基本条件是,A股市场应该成为全球资本或直接或间接投资的对象。因为,MSCI指数是全球投资组合经理作为投资基准最为广泛应用的指数,目前有2000多家国际机构投资者采用MSCI指数作为基准。在这个关键时期,资金层面经过去年以来的A股暴涨行情,应该不成问题,更多的是从资本市场发展及对外开放的角度做足文章。内地香港基金互认就是对外资本市场开放的重要举措,也有利于促进A纳入到MSCI。

如果A股纳入到MSCI里,虽然目前预期纳入MSCI指数的部分仅占A股市值的5%,但对中国资本市场将有里程碑意义。标志着中国资本市场真正意义的融入到了全球市场,中国A股将正式纳入到全球投资者的视野,全球资本资金追逐的投资标的,中国A股市场的面貌将会焕然一新了。

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[责任编辑:katezhao]

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