海通国际:予敏华控股买入评级 目标价11.3港元

敏华控股:业务维持稳定增长之现金牛

15年业绩大致符合预期。 收入与利润分别同比增长9%与10%。 毛利率持平于35.6%,经营利润率则因为良好的费用控制而上升1.1百分点到14.8%。

增加布质沙发销售比例。我们认为此策略将降低16-18年产品均价与总体收入,但会因为减少对皮革的依赖而提高毛利率。

维持买入评级并上调目标价到11.3港元。我们主要因为均价下降而调低16-18年核心利润4-6%。我们新目标价对应17x 17年市盈率。公司现已发展为现金牛而有可能透过增加股息或公司回购力度回馈投资者。

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海通国际:予敏华控股买入评级 目标价11.3港元

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[责任编辑:simonchai]

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