前海智申:A股已跑远 “互联网+”港股谁是金矿?

编者案:在内地创业板狂飙的态势之下,“港A股”作为估值极低的另一极引发投资者关注。“港A股”核心逻辑其实就是港股市场上估值远远低于A股市场同类的二、三、四线公司,但是众多“港A股”中选什么好?腾讯证券特约业内知名机构推出系列解读,系统为投资者分析“港A股”中的投资价值

腾讯“证券研究院”特约 前海智申研究部

今年以来,内地互联网行业的景气度显著提升,从李克强总理在今年的工作会议上首次强调“站在互联网风口顺势而为”开始,互联网行业获得了政府的持续支持,近期国务院正式出台《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》,提出要加大金融服务支持,研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市,这意味着国家在资本市场高度重视互联网企业的发展,互联网行业的战略地位越发得到重视。

回顾过去10多年,大批业绩优秀的中国互联网企业纷纷海外上市,这一方面反映了内地之前对互联网经济创新发展的支持薄弱。中国要在互联网经济上获得安全保障并打造核心竞争力,迫切需要培育本国资本控制的大型互联网企业,同时互联网行业能够在促进经济转型、激发社会创新、促进就业等方面发挥积极作用,这也是互联网行业获得新一届政府重视的深层次原因。

在政策的有力支持下,A股市场上的“互联网+”概念受到资本市场的持续追捧。互联网金融、互联网证券、互联网教育等行业的代表上市公司在此轮的牛市中大幅飙升,暴风科技(300431)更是创下了上市连续29个涨停板的奇迹。诚然,内地资金对“互联网+”的青睐有其必然性,但也不排除里面的炒作成分,在大风过后,寻找到具备真正核心竞争力并能持续成长的优质公司,才是投资者的理性选择,与A股动辄成百上千倍的市盈率的公司相比,港股市场上的“互联网+”概念的公司目前大多还处于价值低谷,值得投资者积极布局。

互联网金融—“互联网+”排头兵,两地价差明显

内地半年内降息三次,存贷利差不断缩小,一定程度上影响了传统金融业的盈利能力,同时银行牌照的放开,互联网金融的发展,也给传统金融业带来冲击,传统金融机构发展互联网金融,提高经营效率已是大势所趋。

目前A股和港股市场上均有多家公司涉及互联网金融行业,A股目前的“股王”安硕信息(300380),正是A股互联网金融行业的龙头,安硕信息一家金融IT企业,去年开始布局征信及数据服务业务,随后投资入股银行,形成“金融IT+征信数据业务+银行业务”的布局。目前安硕是A股市场上股价率先突破400元的上市公司,对应2015年的动态市盈率高达2500倍。另外一只打造互联网银行全产业链的中科金财(002657.SZ)股价亦超过140元,市盈率达到580倍,两者的市值均超过400亿人民币。而据统计,目前已经超过有35家的A股上市公司涉及互联网金融行业,行业的平均市盈率超过300倍,在而目前A股十大高价股中,有50%来自互联网金融。

港股市场亦有多家上市公司通过直接投资或战略合作等方式进军互联网金融领域,具体包括金蝶国际(268.HK)、中国软件国际(354.HK)、高阳科技(818.HK)等。

金蝶去年在互联网金融领域作出探索,利用大数据平台提供增值服务,与银行合作推出理财产品,目前交易额超过1亿元人民币(下同),贷款金额3,000多万元。而高阳科技于旗下第三方线下收单支付龙头企业随行付近日已顺利完成央行调查,未来将获淮重新接入新商户。

而中软国际则是近期港股市场上互联网金融新贵,该公司早前公布,与微众银行签订合约,进入互联网金融领域,并于近日定增募集资金近3.7亿港币,主要用于互联网金融相关业务开发及开发“IT服务供应链金融”产品,同时中软国际与交银国际签订战略合作协议,未来中软国际将在交银国际现有的网上证券交易平台的基础上,提供先进的技术支持,为交银国际建立开户、入账、信息、顾问及支付的闭环系统,并利用大数据理念,提升客户关系并实现精准营销。同时,中软国际还将争取与交通银行在互联网金融、银行大数据应用等领域展开合作。

与A股的同行相比,上述港股公司所处行业的平均市盈率仅不到50倍,中软国际、高阳科技这些公司不仅估值低,市值更是一些A股同行的1/4,低估明显。

互联网医疗——互联网金融后的下一个风口

互联网医疗有望成为互联金融之后的下一个风口行业。目前我国互联网医疗已经历探索期,现已步入启动期,市场高速增长,商业模式正不断完善。申万宏源统计数据显示,我国移动医疗市场未来将保持高速发展,至2017 年市场规模有望达200亿元,未来三年年复合增长率超过80%。而今年初,国务院办公厅正式印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015—2020年)》,亦在医疗行业内引发了强烈反响,目前两地均有多家上市公司积极布局互联网医疗市场。内地有九安医疗(002432)、乐普医疗(300003)和爱尔眼科(300015)、卫宁软件(300253)在内的不少行业龙头纷纷公开发表了布局互联网医疗的公司战略规划。而港股市场上,阿里健康(241.HK)获得阿里巴巴集团注入网上药品业务,成为马云实现“医疗梦”的重要载体。而上文提及的中软国际(354.HK)早前就与阿里健康建立战略合作,推出了中国药品电子监管平台药监数据上报解决方案,帮助药品经营企业实现全品种、全过程电子监管,保证药品可追溯;中软国际亦与阿里巴巴旗下的支付宝达成合作,双方将在医药行业一起拓展移动支付业务。

资金持续流入港股,布局正当其时

欧洲量化宽松,中国内地降准降息,日本继续维持宽松政策,过多的资金在实体经济未转好的情况下在资本市场寻找机会。去年港股受“占中”影响,表现明显落后于外围股市,港股目前的整体市盈率亦在全球处于较低水平,近期外围资金正迅速涌入香港估值洼地。而为了应对从欧美以及内地疯狂流入的热钱,截至4月末,香港金管局已向市场注资12次、共计超过700亿港元。目前深港通开通将只是时间问题,沪港通的额度亦有望得到松绑,内地公募基金南下还只是开始,相信届时将有更多的内地资金涌向港股市场,给港股市场带来流动性提升的同时,亦有机会修复两地估值水平的差异。目前A股互联网公司估值整体较高,港股市场互联网公司由于估值及市值的优势,未来上升空间有望进一步打开。

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[责任编辑:dianaxiao]

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