国泰君安国际:予龙源电力收集评级 看10.8港元

四月份容量加权平均风速仍显示同比温和恢复。龙源电力4月份风电装机加权平均风速约为6.11米/秒,同比升4.5%,显示风资源继续回升。15年1季度业绩也显示出风电业务的良好恢复,体现在龙源电力15年1季度测算的风电利用率同比升3.3%。截至目前为止,我们认为风资源仍在复苏的方向上。

2015/2016/2017财年假设调整:1)上调2015/2016/2017财年风机扩张假设至1.8/1.9/2.0吉瓦,2)下调2015-2017财年平均借贷利率假设,3)下调2015-2017年非限电风电利用小时假设至2,250小时,4)将2016/2017财年风电限电率假设由9.3%/8.7%上调至9.5%/9.0%,以及5)上调联营合营公司利润预测。

维持“收集”评级并上调目标价至10.80港元。将2015/2016/2017财年EPS上调5.6%/8.2%/11.5%至人民币0.482/0.573/0.666元,主要由于:1)调高2015-2017财年风机扩张假设,2)由于基准利率下调,调低平均借贷利率假设,以及3)来自合营公司,南通三期,的贡献增加,但这些因素部分被调低的风电利用率预期所抵消。我们的新目标价相当于17.9倍/15.1倍/13.0倍的2015/2016/2017财年市盈率。

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[责任编辑:simonchai]

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