大和维持青岛啤酒“跑输大市”评级 目标价45元

大和指出,青岛啤酒首季销量倒退幅度大於同业平均,反映进一步失去市占率。该行相应将2015及2016年盈利预测分别下调1.4%及7.3%,目标价由48.5元下调至45元,维持“跑输大市”评级。

该行指出,青啤首季之经常性纯利按年跌11%至5.21亿元人民币,主要受到销量跌5.5%拖累,相信其营运利润率及市占率很大机会在首季下跌。该行指出,公司已透过改善产品组合令平均售价提升2.5%,但是毛利率仍下跌0.8个百分点。

该行留意到,首季之销售成本比率约为收入之19%,较去年同期的21.2%有所减少,但该行认为此令非核心品牌产销量受到影响,该行相应将公司之2015至2016年销量预测下调2%至3%。

对比於去年较高基点,未来数月也没有大赛事可以提振销售,料行业及公司今年上半年的销量仍会下降。

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大和维持青岛啤酒“跑输大市”评级 目标价45元

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[责任编辑:Simonchai]

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