格力电器近日发布的2014年分红方案显示,2014年实现净利润141.55亿元,拟以每10股转增10股并派发现金30元。方案一发布即引爆资本市场,不少投资者戏称“董小姐任性”,第二日格力电器以涨停回应此利好。

  同花顺iFinD统计显示,4月期间,格力电器涨幅为30.2%,家电板块一个月内涨幅为18.63%。早在3月份,多位私募大佬与《第一财经微博)日报》交流时表示,二季度看好大消费中的家电与白酒行业;4月初,“QFII一姐”齐鲁资管对冲基金部总经理陆培丽在接受本报记者专访时也谈到,其时股票配置便较多地配置在诸如家电这样的中游行业。

  “目前家电板块估值仍居A股垫底水平,在牛市预期强烈、增量资金入场、无风险收益率下行背景下,业绩确定、分红率高且相对估值偏低的白电龙头存较强的估值修复预期。”第12届新财富家电行业第一名、长江证券分析师徐春表示。

  家电:价值洼地

  年初以来,A股牛市效应下,沪指大涨1206.98点,创下4572.39点的阶段新高,涨幅高达37.31%。

  截至4月30日,沪指平均市盈率为22.55倍,深市主板平均市盈率为33.99倍,中小板平均市盈率为59.2倍,创业板平均市盈率则为98.94倍。

  “创业板自不必说,刨去银行股,沪市的市盈率也已经很高,泡沫化明显。当下A股随时处在调整之中。”深圳一位公募人士表示。

  在估值、品质和时机三个择股标准中,高毅资产董事长邱国鹭把估值放在了第一位,“便宜是硬道理”。在相当一部分券商投研人士看来,家电板块便是属于低估值蓝筹的典型代表。

  同花顺iFinD统计显示,截至5月3日,家电是仅次于银行估值极低的板块,按照TTM口径统计的市盈率是21.65倍,国防军工、计算机与传媒三个板块的市盈率分别是161.66倍、98.33倍和85.09倍。

  “牛市中最后的价值洼地。”长江证券家电行业分析师徐春在研报中写道,大盘整体估值中枢持续上移背景下,家电板块尤其是白电龙头补涨需求明显。

  4月份初,陆培丽在接受本报记者专访时亦表示,家电是其配置的重点。她表示,原材料成本在大宗回落背景中低位运行,CPI与PPI的“剪刀差”加大使毛利率上升,从而导致业绩的变好。

  以格力电器为例,2014年年报显示,其空调业务毛利率高达39.8%,带动上市公司整体毛利率同比提升36.1%,创下历史新高。

  “道理很简单,成本端是下降的,但是收入端并没有下降很多,毛利率整体是上升的。”陆培丽说。

  格力电器年报显示,受益于毛利率提升影响,在费用率上行及公允价值变动净收益大幅下滑的情形下,上市公司的盈利能力仍然能有持续的提升。

  相关数据显示,截至今年一季度,共有90只基金持仓格力电器,其中嘉实旗下的两只产品嘉实精选嘉实稳健的持股市值为14.3亿元。

  白酒:进可攻退可守

  除家电行业外,另一个价值相对低估的行业或是白酒。

  相关数据显示,今年以来食品饮料板块在申万28个子行业中排名第26位,其中,白酒板块仅上涨21%,跑输沪深300指数6.7个百分点,同时跑输食品饮料板块其他子行业,白酒行业2014年静态市盈率仅为17倍。

  “整个白酒板块有强烈的补涨需求。”多位卖方分析人士的观点一致。

  3月下旬,星石投资总经理杨玲便告诉记者,星石二季度调仓到消费板块,白酒是其关注重点之一。

  杨玲告诉记者,根据星石的绝对回报模型,他们研究发现消费板块景气度持续上涨,特别是传统消费已出现异动,例如春节后白酒价格意外坚挺,让一二线酒企普遍收获10%到30%的收入增长。

  “你看通常春节前白酒涨价,春节后掉价。但节后白酒没有掉价,一线白酒甚至还在提价。”杨玲解释道。

  在过去一段时间,市场热点切换剧烈,板块轮动从去年四季度的金融演变到今年一季度的科技。星石投资认为,二季度板块轮动将是消费。

  “我们认为消费板块具有估值低、基本面向好预期强的特点,值得提前布局。”杨玲说。

  站在4400点的位置,川财证券认为,食品饮料板块或有后续轮动可能性。原因有三,一是板块基本面已经见底,下行风险小;二是股价位置及估值靠后;三是机构仓位较低,存在预期差。

  “不仅仅是补涨,板块进可攻退可守。”招商证券分析师董广阳表示。

  一季报显示,茅台今年一季度收入、归母净利润为85.4亿元、43.6亿元,同比分别增长14.7%和18%,基本每股盈利为3.82元,超出了市场预期。在董广阳看来,在2年多的需求弱势后,白酒行业已经完成经营策略的调整,行业分化也已出现并加剧。

  白酒行业是国企市值占比最高的行业,据记者不完全统计,洋河股份贵州茅台泸州老窖五粮液古井贡酒老白干酒伊力特山西汾酒金种子酒等都有地方国企改革预期。分析人士认为,随着国企改革总体方案落地,基于制度变革提升运营效率的行业性机会可以期待。

  另外,白酒企业与互联网融合尚处于初级阶段,B2B、O2O等想象空间巨大。“电商酒类销售额快速成长,但目前仅占行业总销售额的2%,继续快速增长将持续。”华泰证券研究员苏青青表示。

(第一财经日报)

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