信达国际:建趁低吸纳摩比发展 目标价1.8元

买入价:1.60元 (股价:1.65元, 上升空间:12.5%)

目标价:1.80元

支持位:1.48元

基本面:集团为内地一站式无线通讯天线及基站射频子系统供货商,产销移动通信覆盖系统的必需零件,包括天线系统、基站射频子系统及覆盖延伸方案等;集团客户以中兴通讯(00763)、诺基亚西门子网络和阿尔卡特朗讯为主,今年上半年占收益比重达51%、14%及13%;以及内地三大电讯营运商,海外市场则以泰国及印度为主。集团2014年上半年业绩理想,期内受惠于内地运营商的4G网络建设以及全球网络建设需求增长,集团收入按年急升1倍至7.57亿元人民币,当中LTE与TD基站射频子系统产品分别较按年大幅增加约706%与164%,占总收入25.4%,集团纯利更按年增长482%至4,534万元,毛利率增加1.4个百分点至22.4%。

催化剂:随着内地早前发放FD-LTE(4G)试点牌照予联通(00762)及中电信(00728),预期下半年电信营运商的资本开支投放速度会有所加快,有利集团争取更多订单,从而带动整体业绩复苏,毛利率亦具提升空间。

估值:市场预期集团2014-2016年间盈利年复合增长率28%,现价相当于2015年预测市盈率5.5倍,估值较中兴(00763)同期约15.5倍折让超过50%,惟摩比未来3年的盈利增速较中兴为高,鉴于集团营运状况有望进一步改善,相信会获市场上调其收入及盈利预测,利好估值获同步上调。

技术走势:股价于保历加通道底部现初步支持,加上续守去年12月中至今的短期升轨底部上,有利股价完成整固后再试高位,建议趁低吸纳。

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[责任编辑:kewinfan]

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