岑智勇:料美国明年加息 恒指百天线有阻力

周内市场焦点众多,先有沪港通未如期开通,再有中国人民银行以MLF(中期借贷便利)向银行注资,增加流动性,以及美国联储局议息后,正式把买债计划结束,令为期6年的QE划上句号。以上各项,在在都是影响周内港股的因素。

先说沪港通,其实笔者早前已在各大媒体明示或暗示过,沪港通很可能要延期,甚至是取消。中国与香港政府的关系,以及中国对香港之政策,包括沪港通,都会对香港经济和股市都会构成影响。

中国因素带动港股向好

周内港股向好,原因是受中国因素影响。周内,有内地媒体引述中金固收部门向市场披露人行最新一轮千亿人民币定向放水细节,人行向股份制银行投放的不是传统意义的SLF(常备借贷便利),而是MLF(中期借贷便利)。在10月17日,市场传出人行再度通过SLF向11家银行注入近2000亿元流动性,成为支持近期A股向好之原因。另方面,内地IPO的资金解冻,重投A股市场,都成为利好A股的因素,也成为带动恒指向好的因素。

至于美国方面,美国联储局议息后,一如市场预期决定结束买债计划,会后声明保留了对利率的基本措辞,表示在结束买债后,将在一段长时间内维持低息,加息的时间及速度将取决于经济数据。声明又指,经济活动正温和扩张,就业市场进一步改善,就业增长稳定及失业率下跌,一系列市场指针显示就业资源利用不足的情况正逐步减少。

经过这次议息后,联储局正式把为期6年的QE终结,亦成功争取时间,令美国经济回复元气,代价就是令非美和新兴市场出现经济放缓,或高通胀的问题。周内,巴西央行提出加息 0.25%至11.25%,为的就是要确保未来两年通胀前景更多温和,但此举却会削弱经济增长动力。事实上,除巴西外,多个新兴市场近年都经常要面对这种两难局面,部分原因是美国联储局的QE所致。

美国明年加息机会增

现时美国的QE已终结,投资者的下一个焦点,是当局会在何时加息。联储局最快有机会在12月加息,但机会率只有0.7%。但到了2015年下半年,市场预期加息至0.5%或0.75%的机会率,合共超过50%。由此推断,在2015年第1至第2季时,加息的机会率会渐续增加,并很有机会在第3季开始加息。

近期美汇指数偏强,反映资金己有流向美国的迹象。若美国加息的话,有机会加息资金流往美国的速度,这将会对美股构成利好影响,但不利于非美国家,以及商品表现。

对香港投资者而言,若美国加息,在联储汇率的制度下,香港也很有机会加息,这将会增加营商成本及融资成本,不利于楼市和股市。不过,跟据以往经验,美国在首次加息后,市场不会马上有反应,待加息数次后,开始对实体经济带来影响,其时才会反映到股市之上。

恒指24000见阻力

说回恒指,恒指在23000水平反弹后,升至100天平均线前,即约23900水平,似乎略有阻力,料恒指要先在该水平整固。不过,由于10天平均线已先后升穿20天和250天平均线,谱出「黄金交叉」走势,料恒指短线仍偏好,但24000前仍有阻力。

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