财通国际:利信达集团评级累积

集团2014年2月止年度收入同比增15.7%至$2,039.4百万港元(下同),毛利增19.9%至$1,368百万,毛利率增2.4个百分点至67.1%,若不计入一次收出售收益及投资物业变动收益,核心股东应占溢利增21.1%至185.1百万,或每股0.2895港元。集团2014年2月止年度同店销售增13.8%(上年同期:6.1%),第1至4季度同店增长为14.7%、17.7%、14.2%及10.1%,第4季度增长见放缓,但管理层表示今年第1季度增长理想。在香港及澳门地区,集团每双鞋平均销售价(Average Selling Price,ASP)为$681港元(或¥548元人民币),同比增8.6%,而中国地区中,le saunda 品牌ASP增2.1%至¥771人民币,男装品牌le saunda MEN ASP增8.3%至¥900,CNE 品牌ASP增7.5%至¥518,Linea Rosa品牌ASP跌5.2%至¥1,525。各品牌售价皆有调升,估计是因经营成本上涨影响,而高端品牌Linea Rosa价格下跌,管理层解释是因为该品牌产品价格范围扩阔,增加较廉价系列以扩大产品款式所影响。而男士系列价格增幅较高,是集团关闭盈利不佳的分店,产品组合改动的结果。

CNE中低端品牌转为网上销售,主要售价范围为¥299-¥399,略低于以往平均销售价¥518。今年2月14日已将CNE品牌重新上线,集团在今年3月曾举行网上限时限量3天优惠销售,以¥259优惠价格推销,在2小时内销售限量3,800双鞋。未来将继续加强CNE品牌的宣传,现时已于广州五月花广场开设CNE品牌全新形象店,做到在线线下提供服务。由于以往这个品牌销售不佳,对集团利润贡献较低,预期未来将对集团盈利有明显贡献,将成为集团未来增长的主要动力。预期2015年2月止年度收入增14.8%至$2,340百万,传统零售增长放缓,但电商收入贡献弥补,毛利增16.6%至$1,596百万,毛利率升1.1个百分点至68.2%,集团仍能提价改善毛利率,管理层亦预期毛利率于今年仍然上升空间。销售及分销开支增14.5%至$1,011百万,预期略低于收入增长,因电商经营成本较低,一般及行政开支增15%至274百万,税率持平,核心股东应占利润增32.5%至$245百万,或每股$0.3836,由于集团关闭CNE品牌店铺削减固定成本,利润率将有改善,我们以12倍预测市盈率作估值,公平估值为$4.6元,现价$3.69,评级「累积」,风险是零售市场销售增长低于预期及鞋类市场竞争加剧。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论

相关搜索:

您认为这篇文章与"新一网(08008.HK)"相关度高吗?

热门推荐

看过本文的人还看了

在这里,发现聪明钱
扫描左侧二维码即可添加腾讯财经官方微信;
您也可以在微信公众号搜索“腾讯财经”,开启财富之门。
[责任编辑:kewinfan]

热门搜索:

    企业服务