海通国际:降莎莎国际至卖出评级

莎莎国际(0178 HK,沽售):降级至卖出,盈利前景恶化

2015财年充满挑战。客单价及销量均呈下行趋势 15 年盈利增速将显著下滑至低单位数增长。目标价下调至 4.8港元。

三季度销售进一步疲弱。 国庆黄金周销售额同比下降1% ,示威活动对销售的负面效应预计将持续并影响三季度业绩。香港对内地游客的吸引力正逐步下降,而莎莎来自港澳地区及大陆游客收入占比在业内最高,而其内地拓展业务及亚洲其他地区销售均无明显改善。

利润率承压。低价产品及低毛利率的平行进口产品热销以及更多的促销将拖累毛利率,而经营利润率亦将随之下行,租金及人工开支占比上升。

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[责任编辑:kewinfan]

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