元富证券:港股回调未完成 静待时机

欧洲央行量宽被质疑未尽全力令刺激经济可能最终功亏一篑, 不论结果是成功与否, 走此路的势令欧元长期不振. 欧元兑美元汇价由五月初至的1.4水平跌至周末前的1.275, 回吐接近一成. 同期美汇指数反向升近一成. 表面看欧洲股市美股涨幅可谓不相伯仲, 但若从经济数据判断两地复苏状况差距甚巨. 如今欧洲多国纷纷加入打击伊斯兰国反恐战, 跌入量宽及反恐的漩涡下欧元多国财政状况只怕每下愈况.

欧洲在走回头路, 美国联储局却选择等待较佳时机抽离量化宽松这个泥沼. 美国量宽成绩斐然, 股市, 就业率回升, 经济复苏下带动美元及国家财政亦转强; 国债评级回升令减少买债(Tapering)消息反成为债劵价格上升的契机. 周五美国商务部把第二季经济增长预测由4.2%上调至4.6%, 消息同时刺激美国三大指数大挫后急速反弹近1%. 当地受季受天气影响录得收缩, 其后快速修正令数值大于正常水平. 然而美国近月通胀, 进出口价格均出现下滑, 而房屋价格指数亦于下半年开始回落, 美股升破17300点后只能处于震荡局面, 业绩提振或会令行情反弹, 但宏观数据转弱, 美元走强以及议息将继续困扰市场.

NIKE于6-8月销售增加以及成本减低令导致纯利显著提高, 其中西欧市场成业绩增长的亮点, 鞋履产品于中国市场销售同比升逾三成, 但运动服销售增幅只有4%. 相比之下中国代表安踏(2020)上半年鞋履及运动服销售双双上升近25%. 显示鞋履市场发展空间仍在, 但运动服市场竞争激烈之余, 其难敌本土对手.

香港

美国8月份耐用品订单跌幅大于预期, 加上本月服务业及制造业采购经理人指数(PMI)初值下跌拖累杜指大跌逾200点. 恒指早盘跟随美股弱势低开后曾经攻破23600点, 其后在博彩及公用股反弹拉动下跌幅收窄. 午盘时食品及资源股跌势加剧令大盘在23700点水平胶着, 最终仍无法扭转跌势, 延续二连跌.

权重股涨跌互换, 大弱的博彩板块超跌反弹成领涨股, 行情偏空下资金回流防守性较佳的股份, 但升幅普遍不足1%显示大盘发展主要只是由超跌股拉回主导. 港股背离内地股市发展下挫, 周五跌幅虽然不足0.4%, 但中小股却继续被抛售. 媒体传播, 手机手游, 乳业粮油, 水泥建材及油服跌幅较大. 其它小型股亦遭遇庞大卖压, 如上日大跌的中国天然气(931)及汽车内饰(48)续放量下跌, 只有政策受惠股能逆流而上.

内地有核电项目重启信息进一步曝光, 铀原料及相关核电设备股急升, 上海电气(2727)继续受内地A股涨停刺激升逾半成. 内地航天军工股虽然回调但本地相关股份落后补涨, 中航科工(2357)及中航工业(232)放量走高. AH股折扣概念炒作持续, 其中南京熊猫(553)大涨近12%.

季结及月结令港股走势难测, 中美股市反弹未必能为港股提供启示. 内地定向政策提振惠及个别行业, 将可刺激相关板块走高; 但美元走强长远利港股, 欧元一天未触底反弹美元涨势将有恃无恐. 从技术面分析恒指继续脱离5日均线探底, 并已连续三星期下跌. 23000-23200既是年线水平, 亦是其中重仓之所在, 香港政治事件一发不可收拾令政经形势更加偏空, 权重股相继失守近日低位, 预期回调未完成, 空手者宜静待时机.

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