尹燕丽:港股下半年展望三大主题

港股上半年走势落后,为全球表现最差股市之一。不过在沪港通消息刺激下,下半年一扫颓势,节节攀升,近期于25000点关口受阻,并进入盘整走势。我们认为,港股估值吸引,后市保持乐观,未来数月关注三大主题,美国加息、沪港通及国企改革。

港股三大主题:美国加息、沪港通及国企改革

毫无疑问,美国加息是全球最大焦点。本周正在召开的美联储议息会议,是今年最受关注之会议,联储委员们正积极讨论加息时点。近期美联储纪要、主席耶伦及其他地方主席的发言,都显示加息时机将早于市场预期的可能性正在增加。我们维持明年年中开始加息的预测,并密切关注美联储措辞的变化。

在加息逼近的时间里,投资者日益增长的焦虑通常限制股市表现。不过从历史走势来看,加息真正落实之后,股市反应更偏正面,因为经济增长加速、企业业绩提高,都令股市的基本面加强。当然,对于港股而言,加息可能导致的资金回流美国、以及楼市风险加剧等负面因素,的确会对股市造成负面影响,但只要经济宏观面的正面影响进一步扩大,相信港股仍有望保持上行。此外,我们上述提到,港股估值落后,在美股屡创新高并在近期升势放缓的背景下,港股对于全球资金具备很大吸引力。

沪港通开通在即 受惠板块有望重燃热情

另一方面,沪港通也是吸引资金流入港股的重要利好,并为市场创造了投资热点。除了两地差价较大的股票可做短炒之外,我们长期看好新经济股、消费股、及非银行类金融股。

新经济股方面,主要是指TMT股(电信、媒体和科技),随着中国4G移动技术的推进,以及智能电话的普及,该类股份具有很好的成长空间。其中腾讯(700)号称港股股王,又是内地家喻户晓的龙头公司,有望成为沪港通开通后受到追捧的股票之一。

消费股方面也有诸多知名品牌,除了受惠内地经济转型、推动消费升级的大环境的利好之外,本身也会因为品牌效应,得到内地投资者的亲睐,例如安踏体育(2020)、蒙牛(2319)、现代牧业(1117)等等。另外,港股特有的濠赌股,也对内地投资者很有吸引力,包括金沙中国(1928)、银河娱乐(27)、美高梅中国(2282)等,不过近期濠赌股受到内地打黑及员工罢工等负面因素影响而出现调整,建议可逢低吸入,待行业收入复苏之后,有望重拾升势。

非银行类金融股方面,受到的利好是显而易见的。沪港通的开通,有望增加两地股市成交量,港交所(388)、中信证券(6030)、海通证券(6837)等有望受惠。此外,内地加快金融改革,也有助推动券商业务多元化,都是长期利好。

沪港通的炒作近期有冷却现象,不过相信随着十月开通日的临近,以及未来深港通的加入,都会重燃市场热情。

国企改革继续深入 国企民企齐受益

第三个主题是国企改革,这一主题对股市影响重大,涉及区域及行业无人匹敌。除了国企本身有望受到资源效率提升的利好之外,那些获准进入受保护领域的民企也将成为市场热点,此外随着国企改革的深入,产业收购兼并也会加快,从而带出更多投资机遇,那些经营较好的国企龙头,都有望受益于产业整合。这一主题已经讨论甚久,而近期中石化销售业务获25家投资者增资,正显示了国企改革已在深入,相信未来会是股市的重要战场。

综上所述,在美国加息阴霾下,港股短期维持盘整,暂时不具备动力冲破25000点关口。但随着中国经济回稳,微刺激政策持续发挥效应,以及更多资金入场,港股有望重拾升势,建议投资者可在上述板块及早布局。

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[责任编辑:kewinfan]

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