岑智勇:中国经济数据欠佳 港股炒板块不炒市

回顾上周,港股在中秋节翌日休市,故只有4个交易日,惟交投转弱,但同时令市况更波动。周内,影响港股走势的因素,仍离不开美国和中国因素。

先说美国方面,旧金山联邦储备银行有研究员于周一发表报告,指市场预期美国维持低利率的时间,比联储局预期的更久。报告又指出,金融市场 呈现低波动率,可能意味投资者低估联储局将加快加息速度。报告推出后,投资者担心美国提早加息或加快加息,将会利淡经济和企业盈利表现,令美股一度下跌,并拖累全球主要股市下跌,包括港股;另边厢的美汇指数则持续上升。

美国联储局将于9月16至17日举行议息会议,根据利率期货表现去估计,联储局在9月17日和10月29日的会议后,仍会维持利率在0%至0.25%之间,最快在12月17日的会议后才有机会加息,但机会率只有2.9%。值得留意的是,数据预期联储局最快将会在明年3月18日加息至0.75%,以及在6月17日加息至1%,虽然机会率分别只1.4%和2.5%,但这足以反映投资者对加息速度的预期,似乎有所提高。

联储局或提早加息 美汇续强

事实上,美汇指数早已出现强势,正好反映加息预期早已出现,刻下投资者对加息预期升温,有机会进一步推高美汇指数。相反,若果当局再有新消息发放,或有官员出来澄清的话,则美汇指数有机会在高位整固。整体上,如果美汇指数续强,将会令以美元报价的商品价格持续下滑,不利资源类股份,但却利好美元资产的表现,包括美股。另一方面,由于港元与美元挂勾,若美汇指数上升,将会令港元兑其他货币升值,有机会令资金持续流入香港,推高香港的资产价格。

不过,要判断香港资产价格的走势,包括股市和楼市,除了留意美汇和港汇指数外,香港本身的因素,例如政治环境的变化,以及与中国关系的变化,也得留意。当然,由于不少香港上市公司的业务,都是集中于内地市场,所以中国经济的变化,也对判断港股走势和企业盈利有重要作用。

中国内需存隐忧

周内,中国公布了一系列的经济数据,包括8月贸易数据,其中8月出口年增9.4%至2085亿美元,进口则下滑2.4%至1586亿美元,一来一回,令8月贸易顺差激增77.8%至498亿美元,创历史新高纪录。及后,中国还公布了8月居民消费价格指数(CPI)和生产者出厂价格指数(PPI),其中8 CPI同比上涨2.0%,低于市场预期的2.2%;8月PPI同比下跌1.2%,降幅较7月扩大。

综合而言,中国出口增加,与美国经济近期出现向好趋头,尚算吻合。但今人担心的是,中国的内需情况并不乐观,迹象包括进口出现负增长,通胀放缓,而且PPI的跌幅较预期大,反映内地经济或有隐忧。不过,由于近期A股热炒改革概念,令A股走势相对转佳,但在宏观环境有转差之虞的情况下,市场可能会出现两极化的走势,但凡有改革概念的板块,都有望向好;反之,则会随大盘回软。换言之,就是市场最终可能会变成炒板块不炒市的局面。

恒指冀在24500前见支持

大盘方面,恒指于9月11日曾跌至 24589.90点的低位,仅略高于9月2日的低位24576.23点。若恒指能守在这水平之上,则有望谱出双底形态,出现反弹走势。否则,若守不住24500水平的话,则有可能下试 24200水平,甚至是23800水平。

另一方面,苹果公司(AAPL)于周内宣布推出iPhone6和iPhone 6 Plus的销售详情,由于中国并未能成为首批发售的地区,令电讯股受压。反之,香港则能较成为首批发售的地区之一,所以相信将会利好香港的电讯股。这种情况,正好乎合近期炒板块不炒市的局面。

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