农林牧渔行业:金秋佳节 农业迎来黄金季

猪价高位窄幅震荡,但春节前上涨趋势明确。本周畜禽价格出现下跌,猪价下跌至14.93元/公斤,仔猪价跌至25.81元/公斤。短期按照存栏结构判断,生猪供给于9月起开始增加,猪价可能要经历为期3个月左右高位窄幅震荡;但因8月仔猪补栏并未特别积极,自12月开始春节前旺季上涨明确。中期看,猪价底部呈现,2015年畜禽链景气向上确定,但弹性和高点较2011年降低。因此,我们继续建议积极增持畜禽产业链,现在为畜禽链第三波投资机会,禽业股+饲料股+疫苗股,是下半年的重点配置三个方向,生猪养殖股寻低买入。就标的来说,我们继续强烈推荐后周期龙头大北农+新希望+金宇集团,弹性品种推荐唐人神+天邦+瑞普+大华农。对养殖股来说,短期(9-11月)猪价进入高位窄幅振荡期,但春节前趋势向上,因此当前禽业股(圣农+新希望+益生)依然是首选,生猪养殖股中如牧原、雏鹰、正邦寻低买入;而水产料旺季表现优异也值得关注。我们预计上述核心品种持有到2015年中期潜在收益达30-50%。

本周毛鸡跌至4.7元/公斤,鸡苗均价跌至3.2元/羽,不改禽链行业反转之判断。我们预计禽业景气走高将持续到2015年年底,继续强烈推荐高弹性且反转确定的圣农发展益生股份、新希望、*ST民和、华英农业

兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的子行业,首推金宇集团及天康生物。行业正在发生变革,口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端;大品种为王,由此造就相关上市公司未来2-3年业绩高速成长的投资机遇。当前时点,我们认为由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的投资价值——(1)存栏量回升带来兽药需求回升;(2)养殖户实现盈利后,对部分高端疫苗以及兽药需求量回升,头猪及单羽防控成本之处将出现环比提升。继续看好最为景气的口蹄疫市场苗,首推金宇集团,次选天康生物,同时建议打包配置盈利环比回升及有并购预期的瑞普、大华农和中牧股份,关注圆环市场苗有放量预期的天邦。

7月中旬起是中周期布局饲料股绝佳时机,继前期积极推荐通威和海大之后,建议全面加仓畜禽饲料股。二季度之后,国内养殖行业将迎来存栏增长、盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。因此8月份畜禽链机会将向饲料扩散,届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机,推荐猪畜禽饲料龙头大北农和新希望;而水产料景气大幅回升,龙头公司中报业绩靓丽,继续推荐海大集团通威股份

种业板块进入积极建仓期,首推龙头隆平和登海。前期张掖调研得出14年全市落实玉米制种面积60万亩(减幅40%),行业制种面积下降明显,主动去库存意愿增强。我们判断行业拐点有望于2014年下半年被证实,而行业分化以及政策催化造成的龙头机会更大,继续推荐产业整合加速的隆平高科,同时推荐登海种业

海参价格稳定,推荐底部向上的海珍品机会。本周威海水产品市场海参价格稳定在144元/公斤。调研显示近期经销商集中采购趋势明显。当前结合量增、价格走势和成本改善,推荐獐子岛壹桥苗业等。

农业策略:金秋佳节,农业股迎来黄金季:(1)我们继续强调推荐畜禽链三大方向+种业龙头,其中大北农+圣农+新希望+金宇+隆平属于我们下半年坚定推荐的五只股票,最近利好不断,产业处于周期底部向上;其他畜禽链标的如唐人神、天康、天邦、瑞普;通威、海大等亦可加仓。(2)当前农业股机会扩散,建议加仓底部向上的种业和水产龙头(隆平+登海;獐子岛+壹桥)以及国企改革主题性投资等,关注ST大荒。(3)当前养殖股调整10-15%后,我们建议短期可寻低买入,首推禽业股。(4)继续推荐品类扩张提速的西王食品

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